2025年10月19日，由中国总会计师协会财务管理专业委员会主办、宁波银行北京分行承办的"2025年秋 季论坛"在北京成功举行。本次论坛以"大语言模型（DeepSeek）与穿透式财务管控"为主题，汇聚了来 自国央企、知名院校、金融机构及科技公司的众多权威专家与业界领袖，共同探索人工智能时代下财务 管理的变革与未来。 论坛在主办方中国总会计师协会常务副秘书长陈克文先生的开幕致辞中拉开帷幕。他指出，在数字经济 的浪潮下，财务管理的职能正经历深刻重塑，从传统的核算监督向价值创造和风险前瞻管控转型。穿透 式管控是实现这一转型的关键，而大模型技术为此提供了前所未有的强大工具。 作为本次论坛的承办方，宁波银行董事、副行长冯培炯先生在致辞中对各位嘉宾的到来表示了热烈欢 迎。他强调，大模型技术正深刻重塑企业财务管理的逻辑，推动财务职能从"事后核算"跃升为企业 的"价值导航系统"和"风险预警雷达"。冯培炯先生分享了宁波银行在"专业化、数字化、综合化、国际 化"战略指引下取得的稳健业绩，并重点介绍了其在数智化金融实践的三大举措：设立总行级"大模型项 目部"，推动AI技术在业务场景中落地；焕新升级"鲲鹏司库2.0"，为企业提供全球 ...

涉及的行业和公司 * 行业为中国银行业[2] * 具体提及的银行包括中国农业银行、招商银行、中国银行、中信银行、成都银行、宁波银行、中国建设银行、中国工商银行、交通银行、邮储银行[4][20] 核心观点和论据 投资者关注点与市场情绪 * 投资者对中国银行股的兴趣在市场整固中表现尚可 上周在新加坡和吉隆坡的路演中会见了25家机构 其中约80%为长线基金[2] * 投资者的关注焦点更多在于板块轮动、增量资金流入来源以及股息支付率的可持续性 而非行业基本面[2] * 宏观层面 投资者普遍认同宏观经济趋势正从房地产下滑和地方融资平台债务风险的拖累中趋于稳定 对潜在关税影响的讨论很少[3] * 与以往路演相比 本次会议更多讨论了潜在的上行情景 例如政府的反内卷倡议、零售存款向股市迁移、强劲股市带来的财富效应及其对消费信贷的溢出效应[3] * 尽管近期市场波动 更多投资者对中国股市整体仍持建设性观点[3] 银行基本面与个股看法 * 投资者对银行基本面的悲观情绪有所缓解 原因包括5月的不对称降息对净息差为净利好、股市复苏、对开发商贷款及地方融资平台债务的资产质量担忧缓解 以及国有银行第二季度债券交易收入带动营收超预期[4] * 股息收益率被普遍视为最重要的选股标准 H股银行领域6%的股息收益率可能是一个良好的入场点[2] * 投资者对招商银行的看法存在分歧 一方面关注慢牛市中零售存款活期存款比率反弹带来的上行空间 另一方面 若其盈利增长与国有银行相近且派息率无上调空间 则对其估值溢价感到失望[4] * 投资者询问较多的其他银行包括中国银行、中信银行、成都银行和宁波银行[4] 机构观点与风险提示 * 考虑到国内宏观环境仍然疲软以及贸易紧张局势的不确定性 机构对防御性标的持建设性看法[5] * 预计国有银行在即将到来的第三季度将继续报告营收和利润的同比正增长[5] * 机构偏好的标的包括中信银行H股、建设银行H股、中国银行H股和工商银行H股[5] * 中国银行业的主要风险包括资产质量恶化、资本充足率及再融资导致的稀释风险 以及利率下行对银行盈利能力的压力[8] 其他重要内容 * 估值方法为对H股银行使用三阶段股息贴现模型 对A股银行使用市净率相对净资产收益率估值法[7] * 报告包含了详尽的评级定义、披露声明和地区特定免责声明[12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23]及后续文档

贵金属市场波动加剧，银行与交易所频频发布风险警示。 10月20日，国际金价迎来一波回调。现货黄金价格在当日跌破4230美元/盎司，较日高点下 跌超过45美元，但仍处于历史级别的高位。就在几天前的10月17日，伦敦现货黄金刚刚触及 4380.79美元/盎司的历史峰值。 面对近期加剧的市场波动，金融机构迅速行动。建设银行、招商银行、兴业银行、民生银 行、中信银行等多家商业银行均发布贵金属业务市场风险提示公告。与此同时，多家银行相 继宣布上调积存金门槛。 北京时间10月17日，伦敦现货黄金最高突破4380.79美元/盎司，再度创下历史新高，年内涨 幅超60%。 国内金价同样表现惊人。10月17日，上海黄金交易所AU99.99现货黄金价格收于每克997.17 元，续创历史新高。 品牌金店足金饰品报价更是水涨船高，周大福等金店足金饰品报价来到每克1279元，较前一 日单克上涨32元，较一周前单克上涨111元。 | 关闭 周大福报价详情页 | | | --- | --- | | 2025-10-17 1,279.00 + 32.00 元 元/克 | | | 2025-10-16 1,247.00 + 12.00 元/克 ...

中经记者 郝亚娟 秦玉芳 上海、广州报道 近日，宁波银行宣布，拟全额赎回1亿股非公开发行优先股，赎回规模高达人民币100亿元。宁波银行的 这一动作并非孤例。 《中国经营报》记者注意到，已有多家银行陆续调整或赎回存量高息优先股，折射出银行业在净息差持 续收窄、盈利压力加重的背景下，正积极推动资本工具置换，以优化负债成本、提升资本效率。 中国银行研究院银行业与综合经营团队主管邵科表示，当前，银行净息差持续收窄，主要表现为资产收 益率不断下行，而负债成本率下降幅度相对有限。在此背景下，银行业优化资金来源成本的动机较为强 烈。不过，优先股的规模较小，对整体资金来源的成本优化空间相对有限。 高息股赎回势起？ 宁波银行发布公告称，拟于2025年11月7日全额赎回1亿股非公开发行优先股，赎回规模达人民币100亿 元。该优先股每股面值100元，代码为"140007"，简称"宁行优02"。 邵科指出，部分银行调整或赎回高息优先股，主要目的是顺应市场利率下行趋势发行适宜定价的资本工 具，置换之前发行的高息资本工具，从资金来源端一定程度上缓解净息差收窄的压力。银行可以通过新 发优先股或者发行永续债等其他成本更低的资本工具多渠道补充 ...

证券之星消息，10月20日城商行板块较上一交易日下跌0.32%，江苏银行领跌。当日上证指数报收于 3863.89，上涨0.63%。深证成指报收于12813.21，上涨0.98%。城商行板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 主力净流入 (元) | | 主力净占比 游资净流入(元) | | 游资净占比 散户净流入(元) | | 散户净占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 601665 齐鲁银行 | | | 6383.50万 | 16.33% | -1700.89万 | -4.35% | -4682.61万 | -11.98% | | 601229 | 上海银行 | | 5497.69万 | 6.17% | -1862.91万 | -2.09% | -3634.78万 | -4.08% | | 002142 宁波银行 | | | 5183.44万 | 6.68% | -4505.59万 | -5.81% | -677.85万 | -0.87% | | 600928 西安银行 | | | 1416.61万 | 5.86% ...

机构调研市场概况 - 本周（10月13日至17日）共有173家上市公司接待机构调研，约两成被调研个股实现正收益 [1] - 惠城环保以20.08%的涨幅领跑，骄成超声、梅雁吉祥、百利科技等涨幅超过10% [1] - 科技板块虽经历调整但仍是调研重点，银行板块调研热度有所提升 [1] 半导体存储行业 - 存储行业市场价格持续上涨，机构持续挖掘投资机会 [3] - 帝科股份表示存储行业前景较好，公司存储业务板块收入预计将保持较好增长 [3] - 帝科股份筹划收购江苏晶凯，收购完成后将成为行业内少数实现DRAM芯片应用性开发设计、晶圆测试分选、存储封装测试一体化布局的企业，预计将有效提升毛利水平 [3] - 深科技表示其存储半导体封测业务收取加工费，加工费波动相比终端产品价格波动有限，当前产能有序推进，产能利用可满足订单需求 [3] - 德明利判断后续存储行业周期有望保持向好趋势，NAND依托3D堆栈技术演进及成本下降具备结构性优势，AI推理驱动的高速存储需求增长使替代效应逐步显现 [3] 政策变化影响 - 中央网信办和国家发展改革委联合印发《政务领域人工智能大模型部署应用指引》，南威软件称其为推动政务服务智能化发展的纲领性文件，为人工智能产业在数字政府领域落地提供规范 [5] - 刚果（金）钴出口配额制度生效，中金辐照表示将加强与供应商沟通以降低成本，并拓宽钴源供应渠道，同时拓展电子加速器等技术手段以提升产能 [5] - 针对潜在关税变化，中际联合表示已在海外备有充足库存，短期影响有限，并将通过价格协商机制适时调整销售策略以维护利益 [5] 银行业调研动态 - 银行股成为市场调整中的避风港，机构调研热度提升 [7] - 上海银行本周逆势上涨超6%，公司表示未来将继续保持稳定分红政策，已制定估值提升计划，承诺2025至2027年每年度现金分红比例不低于30% [7] - 宁波银行本周上涨4%，公司表示将把握政策红利，扩大金融服务覆盖面以支持实体经济发展，并努力提升业绩为股东创造回报 [8]

机构调研热度与市场表现 - 本周（10月13日至17日）共有173家上市公司接待机构调研 [2] - 约两成机构调研个股实现正收益 其中惠城环保以20.08%的涨幅领跑 骄成超声、梅雁吉祥、百利科技等涨超10% [2] - 科技板块虽陷入调整但仍是调研重点 帝科股份、能科科技、爱朋医疗等均吸引约百家机构调研 [2] - 银行板块调研热度有所提升 [2] 半导体存储行业动态 - 存储行业市场价格持续上涨 吸引机构深挖投资机会 [4] - 帝科股份表示存储行业前景较好 市场价格持续上涨 公司存储业务板块收入预计将保持较好增长 [4] - 帝科股份筹划收购江苏晶凯 完成后将成为行业内为数不多实现贯穿DRAM芯片应用性开发设计、晶圆测试分选、存储封装测试一体化布局且规模量产的企业 将有效提升毛利水平 [4] - 深科技表示在封测环节收取加工费 加工费波动相比终端产品价格波动有限 目前存储半导体封测业务产能有序推进 产能利用可满足订单需求 [6] - 德明利判断后续存储行业周期有望保持向好趋势 NAND依托3D堆栈技术演进、容量提升及QLC、PLC芯片未来量产预期 成本下降具备结构性优势 叠加AI推理驱动的高速存储需求增长 替代效应逐步显现 [6] 政策影响与企业应对 - 中央网信办、国家发展改革委联合印发《政务领域人工智能大模型部署应用指引》 南威软件称其为推动新一代政务服务智能化发展的纲领性文件 为人工智能产业在数字政府及泛政务领域落地提供具体规范 [8] - 刚果（金）钴出口配额制度生效 中金辐照表示将加强与现有钴源供应商沟通谈判以降低成本 同时拓宽供应渠道 并坚持多种技术手段并举 拓展电子加速器、X转靶等技术以提升产能 [11] - 针对关税可能变化 中际联合表示已在海外做充足库存 短期关税增加不会产生大影响 同时积极与客户沟通 加强价格协商机制 适时调整销售价格及策略 [12] 银行板块动态 - 银行股成为市场调整中的避风港 机构调研热度提升 [9] - 上海银行本周逆势上涨超6% 公司表示未来将继续保持稳定分红政策 制定估值提升计划 未来三年（2025-2027年）每一年度现金分红比例不低于30% [10] - 宁波银行本周上涨4% 公司表示随着扩内需、促消费等政策红利释放及新质生产力加速培育 将持续扩大金融服务覆盖面 有效对接实体经济融资需求 保持信贷合理增长 [16]

近来多家商业银行开启新一轮的"购金"门槛上调，强化投资者适当性管理，主动为市场"降温"。10月以 来，包括中国银行（601988.SH）、工商银行（601398.SH）、建设银行（601939.SH）、宁波银行 （002142.SZ）在内的多家机构相继发布公告，上调积存金业务的起购金额，加强对投资者风险承受能 力的筛选。 据中国经营报，市场分析人士普遍认为，近期国际金价的大幅上涨背景下，投资者对黄金业务投资热度 高涨。金融机构在此时加强风控，实为应对市场波动加剧的必然之举。 金价屡创新高，叠加美联储降息预期等因素驱动，投资者对黄金相关业务的投资热度持续升温。然而， 市场热度背后，风险也在悄然积聚。 （原标题：为金市降温，多家银行上调"购金"门槛，应对市场波动加剧） ...

行业调研热度与方向 - 本周共有173家上市公司接待机构调研 调研重点为半导体科技成长板块和银行高股息防御板块 [1] 半导体存储行业 - 存储市场价格持续上涨 产业链公司业绩预期成为关注焦点 [1] - 帝科股份预计存储业务板块收入将保持良好增长 并筹划收购江苏晶凯以实现从DRAM芯片应用开发到封装测试的一体化布局 [1] - 深科技表示其封测业务收取加工费波动有限 当前产能可满足订单 将根据客户需求有序扩产 [1] - 德明利判断存储行业周期保持向好 AI推理驱动的高速存储需求成为新增长点 [1] 政策与外部环境应对 - 南威软件认为《政务领域人工智能大模型部署应用指引》为政务智能化升级提供方向指引和落地规范 有助于产业健康发展 [2] - 中金辐照针对刚果（金）钴出口配额制度 将加强供应商沟通、拓宽供应渠道并发展电子加速器等替代技术以应对成本压力 [2] - 中际联合为应对关税变化已提前在海外备足库存 短期影响可控 并将与客户协商调整销售策略 [2] 银行高股息策略 - 上海银行承诺未来三年每年度现金分红比例不低于30% 本周股价逆势上涨超6% [3] - 宁波银行表示将把握政策红利扩大金融服务覆盖面 保持信贷合理增长并提升业绩为股东创造回报 本周股价上涨4% [3]

机构调研市场概况 - 本周（10月13日至17日）共有173家上市公司接待机构调研 [3] - 约两成机构调研个股实现正收益，其中惠城环保以20.08%的涨幅领跑，骄成超声、梅雁吉祥、百利科技等涨超10% [3] - 科技板块虽陷入调整但仍是调研重点，银行板块调研热度有所提升 [4] 半导体存储行业 - 帝科股份表示存储行业前景较好，市场价格持续上涨，公司存储业务板块收入预计将保持较好增长 [6] - 帝科股份筹划收购江苏晶凯，完成后将成为行业内为数不多实现DRAM芯片应用性开发设计、晶圆测试分选、存储封装测试一体化布局且规模量产的企业，将有效提升毛利水平 [6] - 深科技表示其在封测环节收取加工费，加工费波动相比终端产品价格波动有限，目前存储半导体封测业务产能有序推进，产能利用可满足订单需求 [8] - 德明利判断后续存储行业周期有望保持向好趋势，NAND依托3D堆栈技术演进及QLC、PLC芯片量产预期，成本下降具备结构性优势，AI推理驱动的高速存储需求增长使替代效应逐步显现 [8] 政策变化影响 - 针对《政务领域人工智能大模型部署应用指引》，南威软件称其为推动新一代政务服务智能化发展的纲领性文件，为人工智能产业在数字政府及泛政务领域的落地提供了具体规范 [9] - 针对刚果（金）钴出口配额制度生效，中金辐照表示将加强与现有钴源供应商沟通谈判以降低成本，并积极拓宽供应渠道，同时拓展电子加速器、X转靶等技术手段以提升产能 [11] - 针对潜在关税变化，中际联合表示已在海外做了充足库存，短期关税增加不会产生大的影响，公司正加强与客户价格协商，适时调整销售价格及策略 [13] 银行业调研动态 - 上海银行逆势上涨超6%，公司表示未来将继续保持稳定分红政策，已制定估值提升计划，计划2025至2027年每年度现金分红比例不低于30% [13] - 宁波银行本周上涨4%，公司表示将随着扩内需、促消费等政策红利释放，持续扩大金融服务覆盖面，有效对接实体经济融资需求，保持信贷合理增长 [15]