业绩下滑 - 公司预计2025年上半年归母净利润8000万—9750万元，同比下降71.05%—76.25%，扣非净利润4000万—5700万元，同比下降79.85%—85.86%，创上市以来最大中期净利润跌幅 [1] - 业绩下滑主要源于原料采购价格持续上涨导致毛利率承压，2024年第四季度净利润同比下滑24.79%至2.23亿元，2025年一季度净利润同比下跌67.88%至7724.78万元 [2] - 葵花子业务2024年营收43.82亿元，同比微增2.6%，占总收入61.45%，虽推出十余款创新口味但未能明显提升业绩 [2] 成本与提价策略 - 公司近两年多次提价，2018年八个品类提价6%—14.5%，2021年葵花子系列提价8%—18%，2022年葵花子系列整体提价约3.8%，但毛利率从2017年29.89%下滑至2023年26.85% [2] - 原料采购体制缺乏平抑价格波动机制，无法平衡原料品质与成本压力 [2] - 公司计划推行"公司+订单农业+种植户"直采模式并探索海外种植项目以缓解原料价格波动 [3] 市场竞争与渠道转型 - 面临三只松鼠、良品铺子等品牌竞争及零食新势力崛起，增长明显承压 [1] - 2024年直营收入同比增长38.29%至14.62亿元，占比首次突破20%，但直营渠道毛利率25.01%较传统经销渠道低4.74%，电商渠道毛利率仅19.39% [3] - 山姆等大客户渠道布局面临产品同质化争议，渠道策略存在不确定性 [3] 多元化布局 - 2024年坚果业务收入占比提升至20%，成为第二增长曲线 [5] - 推出"洽洽香瓜子冰淇淋"跨界布局冰淇淋市场，天猫旗舰店售价约7元/支，但淘宝旗舰店累计销量仅200余件，远低于伊利类似产品超2万件销量 [6] - 计划试销魔芋产品并在东南亚市场试销，同时将加大新品渠道拓展 [7] - 过往多元化尝试如豆类零食、薯片、调味品等市场反响平平，2024年其他产品营收占比仅10.84% [7] 战略与品牌 - 公司2020年提出"双百战略"但2023年实际营收68.06亿元，2024年增至71.31亿元，距离百亿目标仍有差距 [4] - 专家建议采取新品牌战略聚焦1—2个核心品类实现精准突破，避免多线作战 [1] - "五多战略"（多品牌、多品类、多场景、多渠道、多消费人群）成为行业突破发展瓶颈的普遍选择 [5] - 品牌形象趋于传统化、稳健化，专家建议抓住健康化趋势重塑品牌形象 [5]