公司估值与财务预测 - 上调目标价至46.71元 维持增持评级 采用DCF估值法 基于公司基本面及PD(L)1VEGF赛道潜力 [1] - 预测2025-2027E营业收入分别为191.78亿元 118.95亿元 140.51亿元 [1] - 同期归母净利润预计达102.14亿元 28.08亿元 35.08亿元 EPS分别为4.26元 1.17元 1.46元 [1] PD(L)1VEGF双抗市场潜力 - PD(L)1*VEGF双抗市场空间有望覆盖2000亿美金 PD(L)1单抗市场2029年预计达1000亿美金 [2] - SSGJ-707全球进度第二 临床前及I-II期研究显示优于竞品BNT327和AK112的肿瘤抑制效果 具备BIC潜力 [2] - 双抗可拓展PD(L)1未覆盖适应症 并在已获批适应症中提升疗效 [2] 商业化前景与战略合作 - SSGJ-707中国销售峰值预计63-84亿元 全球峰值111-134亿美金 辉瑞制药5月20日以创纪录金额获得海外权益及中国商业化选择权 [3] - 辉瑞计划在乳腺癌 肺癌等优势领域推进707与现有药物联用 覆盖超50万欧美一线患者 并拓展RCC UC HCC等适应症 [3] - 三生制药2025-2027年预计上市13款新药 覆盖血液瘤 自免 肾科等领域 带来百亿级收入增量 另有705 706 708等多款双抗在研 [3]