近日，江苏联环药业股份有限公司（下称"联环药业"）发布的2025年半年度业绩预告显示，公司上半年归属于上 市公司股东的净利润预计亏损3800万元至4500万元，而上年同期为盈利6288.79万元，同比由盈转亏。 除了国家药品集采、医保政策调整及海外市场竞争加剧等行业共性因素外，一笔高达6103.82万元的垄断罚没款成 为联环药业上半年业绩"变脸"的关键因素。该笔罚款源于联环药业参与地塞米松磷酸钠原料药价格操控，占其 2024年净利润的72.53%，直接导致二季度业绩承压，最终使上半年整体业绩陷入亏损。尽管扣非净利润仍为正 值，但同比降幅超六成，显示主营业务亦受显著冲击。 此次业绩骤变不仅暴露了联环药业合规经营的漏洞，更折射出仿制药企在行业转型期的生存困局，其试图通过加 速创新药研发与高端产品拓展实现转型的道路，正被巨额罚款与行业下行压力双重裹挟，前景充满挑战。 核心产品全面承压 转型之路面临困境 在今年上半年业绩"变脸"之前，联环药业的业绩已经呈现出一定的波动。2022年，公司归属于上市公司股东的净 利润为8500万元左右；2023年，这一数据略有增长，达到9200万元；2024年，净利润为8415万元，相较 ...