财务表现 - 2025H1公司实现营业总收入107.37亿同比增长36.37%归母净利润23.75亿同比增长37.22%扣非净利润22.70亿同比增长33.02% [1] - 单二季度营业总收入58.89亿同比增长34.1%归母净利润13.95亿同比增长30.75%扣非净利润13.12亿同比增长21.17% [1] - 2025半年度利润分配方案拟每10股派25元共计分派现金红利13亿分红率54.7% [1] 业务增长 - 2025H1能量饮料/电解质饮料/其他饮料收入分别为83.61亿/14.93亿/8.77亿同比增长21.9%/213.7%/66.2% [3] - 单二季度三大业务收入分别为44.60亿/9.23亿/5.03亿同比增长18.8%/190%/61.8% [3] - 2025H1能量饮料/电解质饮料/其他饮料销量同比增长22.5%/227.3%/67%ASP同比增长-0.5%/-4.2%/-0.5% [3] 产品与渠道 - 公司构建以能量饮料和电解质饮料为核心覆盖茶饮植物蛋白饮料咖啡饮料等领域的产品矩阵 [3] - 截至2025H1公司拥有3200余家经销商覆盖超420万家有效活跃终端网点冰柜规模和密度持续提升 [3] - 补水啦表现亮眼果之茶有望成为下一个增长曲线 [3] 盈利能力 - 2025H1毛利率45.15%同比提升0.55pct能量饮料电解质水毛利率分别提升3.21pct/2.51pct至50.61%/32.09% [4] - 2025Q2毛利率45.7%同比下降0.35pct主因电解质水及其他饮料收入占比提升 [4] - 2025Q2销售/管理费用率分别为14.82%/2.35%同比+0.5pct/+0.3pct [4] 未来展望 - 预测2025~2027年归母净利润分别为44.99亿/56.01亿/67.53亿同比增长35.2%/24.5%/20.6% [2] - 最新收盘价对应PE分别为35/28/23倍 [2] - 伴随单点卖力提升冰柜持续投放补水啦有望继续快速增长东鹏特饮市场份额有望持续提升 [3]