核心交易条款 - 公司与GSK达成协议，将HRS-9821项目的全球独家权利及至多11个项目的全球独家许可选择权授予GSK，首付款为5亿美元，潜在里程碑付款总额或达120亿美元 [2] - 协议涵盖肿瘤、呼吸、自免和炎症等多个治疗领域的创新药物，其中HRS-9821为潜在同类最佳PDE3/4抑制剂，处于临床开发阶段，其他11个项目处于非临床研究阶段 [4] - GSK拥有在Ⅰ期临床完成后行使全球（不包括中国大陆、港澳台）开发和商业化选择权，以及部分项目替换权 [5] - 除里程碑付款外，公司还可获得分梯度的销售提成（不包括中国内地、港澳台地区） [7] 资本市场反应 - 公告发布后，公司A股股价大涨7 5%至60 63元，H股股价飙升10 21%至75 3港元，总市值突破4000亿元 [2] - A股成交额达11 66亿元，换手率0 3%，市盈率58 8倍，市净率6 98倍 [3] - H股成交额1 37亿元，换手率0 71%，市盈率67 2倍，市净率9 78倍 [4] 战略意义与行业影响 - 协议有助于拓宽公司在肿瘤、呼吸等领域的海外市场，提升创新品牌和国际化业绩 [8] - 自2018年以来，公司累计完成13笔对外许可交易，涉及16个分子实体，潜在总交易额约140亿美元，首付款总额约6亿美元 [8] - 2023年后BD节奏显著加快，与默克、默沙东等跨国药企达成多项合作，新任总经理冯佶的加入将进一步加速国际化进程 [8] - 公司现有90多个自主创新产品处于临床阶段，预计每年有2-3款创新药实现海外授权，形成常态化出海模式 [8]