财务表现 - 公司1H2025实现收入107.37亿元，同比增长36.37%，归母净利润23.75亿元，同比增长37.22%，扣非归母净利润22.70亿元，同比增长33.02% [1] - Q2实现收入58.89亿元，同比增长34.10%，归母净利润13.95亿元，同比增长30.75%，扣非归母净利润13.12亿元，同比增长21.17% [1] - 1H2025毛利率45.15%，同比提升0.55个百分点，净利率22.12%，同比提升0.14个百分点 [2] - Q2毛利率45.70%，同比下降0.35个百分点，净利率23.68%，同比下降0.61个百分点 [2] 收入驱动因素 - 电解质水产品上半年实现收入14.93亿元，接近去年全年水平 [2] - 公司终端覆盖达420万家，较去年同期增长17% [2] - 通过"冰冻化战略"优化货架陈列并丰富品类，持续提升单店产出 [2] 产品与渠道 - 补水啦产品增长超预期，特饮维持快速增长，果之茶等多品类完善布局 [2] - 公司计划发行港股拓展海外业务，为增长提供新动力 [3] 未来展望 - 预计2025年归母净利润46亿元，同比增长37%，对应PE 34倍 [3] - 三季度将通过丰富产品矩阵强化复购和场景延伸，冰柜投放加大及新品放量有望持续提升单点营收 [3] - 毛利率未来仍有改善空间，主要来自成本下降和规模效应提升 [2]