文章核心观点 - AI算力产业链景气度与英伟达GPU需求高度相关，其中光模块、PCB和服务器ODM组装环节因A股公司参与度高而具备强业绩确定性 [2] - 光模块是AI服务器集群组网的核心部件，受益于GPU需求增长和技术迭代，呈现量价齐升趋势 [5][6] - 投资标的可关注通信ETF、创业板人工智能ETF及信创ETF，因其在光模块等关键环节有较高占比 [7] 算力产业链结构 - 产业链流程为英伟达设计GPU -> 台积电制造封装 -> ODM厂商制成基板并组装服务器 -> 云厂商购买服务器和交换机 [2] - 服务器ODM厂商包括工业互联、广达电脑、伟创、英业达等 [2] - 下游云厂商主要为亚马逊、谷歌、微软、META等北美公司 [2] A股公司优势环节 - PCB环节A股公司具有竞争力，在AI兴起前已具备较大优势 [2] - 光模块是AI需求起来后形成的针对性成长领域，A股公司在技术及产能方面全球优势较大 [2][5] - 服务器ODM环节组装AI服务器的利润高于传统通用服务器 [2] 光模块技术原理与需求 - 光模块作用是将电信号与光信号相互转换，以满足数据中心长距离高速传输需求，避免铜缆传输的趋肤效应导致信号损耗 [5] - 大模型训练需将任务分发至GPU集群，任意两个GPU间需有通路连接，光模块在此组网中占据必要核心位置 [3][5] 光模块技术迭代趋势 - 英伟达A100芯片网络通信速率为200G，H100提升至400G，配套光模块为400G/800G [6] - GB200网络通信速率达800G，需使用800G以上甚至1.6T光模块，1.6T光模块可向下兼容相当于两个800G模块 [6] - 技术路径从200G向400G、800G、1.6T乃至未来3.2T演进，技术密集度提高驱动量价齐升 [6] 光模块市场规模测算 - 组建三层网络时，GPU与光模块配比约为1:3.5，即一张GPU需3.5个光模块 [6] - 若全部使用800G光模块，GPU与光模块比例会进一步上升 [6] - 只要英伟达GPU放量，下游云厂商组建集群将带动光模块、服务器交换机及内部PCB需求上升 [6][7] 相关投资标的 - 通信ETF（515880）中光模块、服务器ODM及铜连接占比超60%，光模块单独占比超40% [7] - 创业板人工智能ETF国泰（159388）光模块占比高，具备高弹性特点 [7] - 信创ETF（159537）涵盖信创产业链多个环节公司，随国产算力发展或有较好前景 [7]