海南自贸港封关政策影响 - 海南自贸港封关运作临近 零关税商品清单从1900个税目大幅扩容至约6600个税目 覆盖所有应税进口商品的74% 比封关前提高近53% 公司采购奢侈品和日常消费品将获得成本优势 [3] - 进口征税商品清单涵盖美妆和酒类等免税热门商品 仍需按原有规则征税 公司主力商品相比有税渠道保持价格优势 对消费者仍具吸引力 [3] - 封关后海南与国际市场进一步联通 已实现85国人员免签入境 国际航线网络持续扩容 有望吸引更多海外游客 为公司带来更丰富客源结构 [5] - 封关后有税渠道只需缴纳销售税 进货价下降 与免税店价差从25%缩小至5%-10% 公司价格优势可能减弱 吸引力较之前明显降低 [5] 公司近期业绩表现 - 今年上半年公司营收及净利润分别同比下滑10%和20% 延续近三年下行态势 [1] - 去年公司在海南实现营业收入288.92亿元 同比下降27% 海南地区营收占比从2021年70%大幅下滑至2024年51% 三年间下降近两成 [9] - 去年在上海地区实现160.35亿元营收 同比下滑10% 降幅低于海南地区 主要得益于浦东和虹桥机场免税店业绩支撑 [9] 行业竞争与市场环境 - 2024年海南省接待游客9721万人次 同比增长8% 但离岛免税销售额为309亿元 同比下降29% 客单价为5800元 较2021年7368元减少近2000元 [12] - 出境游对海南旅游消费造成分流 今年上半年民航国际旅客运输量达0.38亿人次 同比2019年增长5.1% [12] - 全球购等线上跨境电商兴起 沃尔玛等大型商超开设全球购专区 得物和唯品会国际等平台加码跨境名品销售 凭借价格优势对传统免税购物形成分流 [12] - 免税牌照政策渐进放宽 持牌企业由原来7家陆续扩展到10家 2024年8月五部门联合印发通知 明确北京和上海等13家外汇商品免税店3个月内转型为市内免税店 广州和成都等8个城市各设立1家市内免税店 行业竞争将进一步加剧 [13] 公司战略布局 - 在海南持续开展大规模促销活动 相继推出中免海南免税购物节和双11等促销 今年上半年又推出情人节和元宵节特惠活动 频繁促销进一步拖累盈利表现 [12] - 加快在市内免税店领域布局 已完成北京和上海等6家经营协议签署并实现大连市内免税店开业 同时中标广州和深圳等6家新增城市市内免税店经营权 占据市内免税新市场75% [14] - 向境外寻找机会 去年实现新加坡樟宜机场精品店和香港国际机场精品店等开业 中标爱达·魔都号邮轮免税店经营权 [15] - 持续聚焦免税主业 深化海南市场布局 完善境内口岸及市内店布局 扩大境外业务版图 推动线上业务健康发展 同时提升服务能力和供应链管理能力 [15]