公司评级与财务表现 - 主体信用等级维持AA-，评级展望稳定，反映公司信用状况未发生重大变化[4] - 2024年总资产达48.53亿元，同比增长5.9%，营业收入25.31亿元，同比增长9.2%，净利润3.78亿元，同比增长36.5%[4] - 经营活动现金流净额4.69亿元，同比提升10.6%，但现金短期债务比0.49，短期偿债能力偏弱[4][28] 业务板块表现 - 冲压零部件业务收入14.84亿元（占比61.98%），同比增长16.64%，毛利率提升至16.76%[15] - 分拼总成业务收入4.39亿元（占比18.35%），同比下滑25.73%，毛利率下降至21.91%，主要受欧盟反补贴调查影响[6][15] - 选择性精密电镀业务收入1.80亿元（占比7.52%），毛利率高达80.53%，客户集中但盈利能力强[15][21] 客户与市场风险 - 前五大客户销售额占比73.51%，客户集中度较高，主要依赖上汽集团、特斯拉、理想汽车和小米汽车等优质客户[6][17] - 分拼总成业务产线专为上汽乘用车配套，受欧盟反补贴调查及关税政策影响显著，产能利用率仅56.36%[6][18] - 新能源汽车客户（小米、理想）合作深化，冲压零部件业务受益于终端销售增长[6][15] 产能与投资压力 - 2024年固定资产开支强度大，总债务规模攀升至9.28亿元，以短期债务为主（占比97.70%）[4][27] - 可转债募投项目（年产50万台套汽车零部件）总投资6.48亿元，新增产能消化存在不确定性[8][20] - 在建车用功率半导体组件电镀项目已投入0.80亿元，总投资1.05亿元，加大资金支出压力[8][22] 行业环境与竞争 - 2024年中国汽车销量3,143.6万辆，同比增长4.5%，新能源汽车销量1,286.6万辆，同比增长35.5%[12] - 汽车零部件出口金额同比增长6.80%，但整车厂降价压力传导至供应链，部分零部件厂商被要求降价10%-20%[12][13] - 公司销售毛利率25.87%，高于同业平均水平（华达科技16.02%、英利汽车10.90%），显示较强盈利能力[9] 财务结构分析 - 2024年资产负债率49.80%，同比改善2.45个百分点，但速动比率0.87，流动性保障一般[4][29] - 应收账款规模14.85亿元，占总资产30.60%，主要因分拼总成业务采用总额法核算[24][25] - EBITDA利润率30.03%，总资产回报率10.15%，盈利指标处于行业较好水平[4][25]