定增方案与交易结构 - 大连圣亚拟以24.75元/股向同程旅行旗下企业上海潼程定向增发 募资约9.56亿元 [1][2] - 交易完成后同程旅行通过上海潼程持股23.08% 并通过表决权委托合计控制30.88%表决权 间接获得公司控制权 [2] - 上海潼程成立于2025年7月17日 注册资本4.5亿元 执行事务合伙人为同程旅行控制的龙悦天程 [2] 战略合作与协同效应 - 公司与股东杨子平及龙悦天程签署战略协议 合作原则包括聚焦主业、加强产业链整合及提升东北旅游经济 [2] - 同程旅行将借助景区门票业务经验与线下流量基础 与公司线下场景形成互补 推动从"区域运营商"向"文旅生态平台"转型 [8] - 交易构建同程旅行港股与A股双资本平台格局 为其酒店管理、景区管理等实体业务扩张提供资本运作空间 [8] 财务表现与历史困境 - 公司近五年累计亏损超4亿元 其中2024年营收增长7.93%但净利润亏损7018.22万元 同比暴跌304% [1][5] - 2025年上半年预计持续亏损1271.9万-1907.84万元 [5] - 财务压力源于长达七年的控制权争夺：2018年磐京基金增持至18.71% 与国资股东星海湾投资(持股24.03%)及杨子平形成三方割据 [4] 行业动态与估值分析 - 同程旅行以24.75元/股参与定增具有抄底特征 因公司业绩持续亏损导致估值处于相对低位 [6] - 行业出现类似案例：2023年6月海昌海洋公园获祥源控股22.95亿港元战略投资 祥源持股38.6%成为控股股东 [7] - 海洋公园业态整体价值较低 资本运作可能带来新机遇 但需提升运营效率与产品迭代能力 [7] 发展目标与转型方向 - 公司目标成为全球性"文旅+IP+数字化"领域龙头企业 [8] - 现有经营团队保持稳定 主要景区包括大连圣亚海洋世界、哈尔滨极地公园等项目 [8] - 需通过数字化技术引入与运营协同实现产品创新 才能真正激活稀缺海洋馆资产 [1][8]