公司业绩预告 - 2025H1营业收入预计120亿-125亿元，同比增长241%-255% [1] - 2025H1净利润预计22.3亿-22.8亿元，同比增长279%-288% [1] - 2025H1经调整净利润预计23亿-23.6亿元，同比增长282%-292% [1] - 经调整净利率同比提升1.9个百分点至19.0%，主要受益于同店增长的规模效应 [1] 业绩驱动因素 - 品牌影响力扩大带动线上线下店铺营收大幅增长 [1] - 产品持续优化与推新迭代支持线上线下营收增长 [1] - 2025年新拓渠道及门店优化对业绩的支撑将主要体现在2025H2 [1] 行业分析与展望 - 高端黄金珠宝品牌在中国市场份额有望提升，驱动因素包括供给侧门店数量增加、存量门店优化、品牌影响力提升 [2] - 需求侧金价上行使高端黄金珠宝溢价减小，消费者对工艺审美价值的认知迭代 [2] - 2023年卡地亚/LV中国内地平均店效约3.5亿-4亿，爱马仕/香奈儿约9亿-10亿 [2] - 老铺黄金依托高端品牌体系化运营能力，未来店效有望持续提升 [2] 投资建议与预测 - 预计2025-2027年收入分别为255.17亿/369.59亿/470.41亿元，增速200.0%/44.8%/27.3% [2] - 预计2025-2027年归母净利润分别为47.06亿/68.32亿/91.13亿元，增速219.5%/45.2%/33.4% [2] - 预计2025-2027年EPS分别为27.25/39.57/52.78元/股，维持"买入"评级 [2]