业绩预期 - 公司预期2025H1取得销售业绩（含税收入）约人民币138亿-143亿元，同比增长约240%-252% [1] - 预期实现收入约120亿-125亿元，同比增长约241%至255% [1] - 非国际财务报告准则计量经调整净利润约23亿-23.6亿元，同比增长约282%至292% [1] - 净利润约22.3亿-22.8亿元，同比增长约279%-288% [1] 增长驱动因素 - 品牌影响力扩大带来线上线下店铺整体营收大幅增长 [1] - 产品持续优化及推新迭代支持线上线下营收持续增长 [1] 行业分析（古法黄金赛道） - 古法黄金赛道供给端产品及工艺持续升级，需求端受益于国潮回归热潮 [1] - 2024年古法黄金市场规模预计为2193亿元 [1] - 2023-2028年市场复合增长率为21.8%，增速显著快于其他黄金珠宝赛道 [1] 公司竞争优势 - 作为高端古法黄金品牌，差异化产品力持续破圈用户，覆盖年轻及中年等高净值人群 [2] - 国内延续奢牌定位，先后在上海港汇恒隆、国金ifc等高端商场开店 [2] - 海外端进驻新加坡顶级商圈，有望提升国际市场影响力 [2] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为44.0/57.2/67.6亿元，同比增速分别为198.8%/30.0%/18.2% [2] - 当前股价对应的PE分别为27/21/18倍 [2] - 公司以优质产品品质、差异化外观设计及优质门店服务打造高奢属性，初具奢侈品基因 [2]