公司评级与核心观点 - 开源证券给予南都物业"买入"评级，认为公司通过全业态布局和清洁机器人赋能实现服务升级，市场化拓展能力强[1][2] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.68亿、1.76亿、1.84亿元，对应EPS 0.89、0.94、0.98元，当前PE为15.1、14.4、13.8倍[2] - 公司退出亏损项目后盈利能力有望修复，轻装上阵[2] 业务布局与区域分布 - 公司形成住宅、商写、城市服务"一体两翼"三大赛道协同发展格局，市场化程度高[2] - 截至2024年末总签约面积8610.8万方（同比-2.9%），其中江浙沪占比85.6%，住宅/商写项目分别占65.2%/26.3%[3] - 2024年新拓面积1040.5万方（同比+1.8%），江浙沪区域占比达92.5%[3] 财务表现与业务结构 - 2024年物管收入15.9亿元（同比-1.9%），占总收入超80%，毛利率13.2%（同比+0.4pct）[3] - 业主增值服务收入1.59亿元（同比-5.9%），毛利率44.1%（同比下滑但仍处高位）[4] - 非业主增值服务收入0.24亿元（同比+2.6%），毛利率18.8%（同比-6.4pct）[4] 技术创新与战略合作 - 公司增资1500万元持有云象机器人8.6%股权，与上海智元机器人、中坚科技达成战略合作[5] - 联合赛智伯乐等成立投资基金，重点投向AI、机器人、具身智能领域[5] - 测算显示清洁机器人可提升2024年毛利润7%-31%，降本增效显著[5] 同业机构预测对比 - 中信建投预测2025年归母净利润1.71亿元，方正证券预测2024年1.64亿元、2026年1.87亿元[6] - 90天内1家机构给出买入评级[6]