政策调整概述 - 香港证券市场将于8月4日实施第一阶段最低上落价位下调 涉及价格10-20港元及20-50港元的股票 [1] - 第一阶段调整中 10-20港元股票最小变动单位从0.02港元降至0.01港元（降幅50%） 20-50港元股票从0.05港元降至0.02港元（降幅60%） [1][9][11] - 第二阶段调整计划于2026年中推出 将覆盖0.5-10港元股票 最小变动单位从0.01港元降至0.005港元（降幅50%） [9][11][14] 适用范围与实施安排 - 调整范围包括股票、房地产投资信托基金(REIT)及股本权证 不包括交易所买卖产品(ETP)、期权、债券及结构性产品 [5][6][10] - 交易所将于8月2日安排非强制性系统测试 确保参与者准备就绪 [12] - 实施分为两个阶段 每个阶段提供至少六个月准备时间 第二阶段需视第一阶段成效评估后推进 [8][9][12] 市场影响分析 - 降低交易成本：较小价位变动可缩窄买卖价差 减少投资者为即时成交支付的溢价 [1][13][14] - 提升交易效率：订单更易在预期价格内成交 提高股票流转率及市场流动性 [1][6][13] - 优化价格发现：交易价格更贴近股票实际价值 增强市场竞争力 [1][6][13] 行业专家观点 - 调整有助于降低隐含交易成本 特别对受价位限制的股票效果显著 [13] - 新规可能激发量化资金参与热情 为机构投资者提供更大操作空间 [13] - 建议第二阶段重点关注0.5-10港元股票 对低于0.5港元的"仙股"暂不调整 [14] 政策制定背景 - 港交所2024年6月发布咨询文件 共收到110份非重复回应意见 包括57家交易所参与者及8家业界组织 [8] - 多数市场参与者支持分两阶段下调方案 但部分对低价股潜在影响表示关注 [8] - 决策基于公开咨询结果及市场支持 旨在提升香港证券市场整体竞争力 [11][13][14]