全球牛肉价格周期 - 全球牛肉价格自2023年12月开始上涨至2025年6月的6.58美元/公斤涨幅达36.2%新一轮上行周期有望延续至2027年 [1] - 肉牛供给端增长周期长母牛单胎产仔1头且育肥需28个月生产效率低导致供给扩张受限历史上中国牛肉价格上行周期平均4年 [1] - 2023/2024年全球活牛存栏分别下滑0.3%/1.8%至9.24亿头2025年预计再降1%为近十年最低未来2年供给持续减少推升价格 [3] 新西兰牛肉出口机遇 - 新西兰牛肉出口商利润受出口价与活牛价差影响当前美国牛价创历史新高中国牛肉价格即将上行新西兰出口商有望显著受益 [1] - 2024年新西兰牛群存栏958万头同比增0.39%结束连续2年下滑澳新地区活牛存栏稳中有升将充分受益全球牛价上涨 [3] 中国牛肉市场供需 - 中国牛肉供给73%来自国内27%进口当前国内活牛存栏与进口双降TOP50养殖企业存栏占比仅1.25%行业亏损20多个月后产能大幅去化 [2] - 2025H1中国牛肉进口130万吨同比降10%因价格低迷致贸易流转向美国且政策或进一步限制进口未来供给端收缩明显 [2] 区域供需动态 - 南美占中国牛肉进口70%以上但巴西1-5月对华出口仅增3.14%阿根廷出口下滑22%两国牛群自2023年下滑未来供给或继续减少 [3] - 美国牛群连续5年下降牛肉价格创新高国内缺口扩大或从低价国进口进一步拉升全球牛价 [3] - 澳大利亚2025年活牛存栏预增1.65%1-5月出口量同比增16.7% [3] 产业链传导效应 - 牛肉价格上涨将带动牛奶价格上行奶牛养殖公司同时受益于淘汰牛价格提升 [1]