评级结果 - 主体长期信用等级维持AA，评级展望稳定 [1] - 保隆转债信用等级维持AA [1] 业务表现 - 2024年营业总收入70.25亿元，同比增长19.12% [4][6] - TPMS发射器产能8200万支，同比增长36.67% [6] - 智能悬架产能323万支，同比增长61.50% [6] - 传感器产能3500万支，同比增长34.62% [6] - 境外收入占比46.17%，主要原材料芯片依赖进口 [8] 财务指标 - 资产总额108.08亿元，同比增长27.53% [6] - 所有者权益35.41亿元，同比增长8.94% [6] - 全部债务49.76亿元，同比增长36.66% [7] - 经营活动现金净流入4.29亿元，现金收入比92.50% [6][7] - 资产负债率67.23%，全部债务资本化比率58.42% [7] 产品结构 - TPMS及配件收入21.46亿元，占比31.34% [15] - 智能悬架收入9.93亿元，占比14.50%，同比增长41.65% [15] - 传感器收入6.65亿元，占比9.71%，同比增长25.24% [15] - 主营业务毛利率24.88%，同比下降2.00个百分点 [4][15] 研发与专利 - 研发费用占比8.12%，同比提升0.16个百分点 [13] - 全球有效授权专利761项 [6][13] 客户与市场 - 前五大客户集中度33.55% [21] - 智能悬架在中国市场份额27.5%，排名第二 [12] - 主要客户包括理想汽车、奇瑞、比亚迪等头部车企 [21] 产能与产销 - TPMS发射器销量6673.04万支，同比增长22.48% [21] - 智能悬架销量180.93万支，同比增长21.72% [21] - 传感器销量2970.56万支，同比增长33.46% [21] 行业环境 - 汽车零部件行业竞争激烈，毛利率承压 [4][8] - 新能源汽车快速增长带动零部件需求 [10] - 汇率波动和地缘政治带来经营风险 [8]