报告投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][3][5][38] 核心财务表现与预测 - 2025年实现营业收入87.47亿元，同比增长24.52%，归母净利润2.13亿元，同比下滑29.71% [1][8] - 2025年第四季度营收27亿元创单季新高，但归母净利润仅0.15亿元，主要受空簧赔付、存货及商誉减值扰动 [1][8] - 2026年第一季度营收22.40亿元，同比增长18%，归母净利润0.72亿元，同比下降25%，但环比大幅增长388% [1] - 2025年毛利率为21.02%，同比下降3.86个百分点，净利率为2.44%，同比下降1.88个百分点 [1][11] - 2026年第一季度毛利率环比修复至22.09%，净利率环比提升至3.59% [1][11] - 报告下调了未来盈利预测，预计2026/2027/2028年净利润分别为3.80/4.60/5.36亿元，原2026/2027年预测为3.92/5.65亿元 [3][38] - 根据盈利预测，2026至2028年营业收入预计分别为105.73亿元、127.47亿元、152.39亿元，保持约20%的同比增长 [4] 传统业务表现 - TPMS及配件业务2025年收入25.23亿元，同比增长17.58%，当年共销售TPMS发射器7943万只 [2][25] - 轮胎气门嘴及配件业务2025年收入8.27亿元，同比增长6.01%，销量达2.6亿只，公司是全球最大轮胎气门嘴企业之一 [2][30] - 汽车金属管件业务2025年收入15.37亿元，同比增长6.17%，排气管件销量1996万支，公司是中国最大的排气系统管件OEM供应商之一 [2][33] 智能悬架业务（核心增长点） - 智能悬架业务2025年收入16.02亿元，同比增长61.32%，配套产品超281.75万支，同比增长56% [2][16] - 空气悬架已披露在手订单超140亿元，产品已获理想、蔚来、比亚迪及大众、奥迪、保时捷等国内外众多主机厂定点 [19][22] - 2024年9月，公司首次获得欧洲某知名主机厂全新平台项目空气弹簧定点，实现了国内供应商对海外高端车企的突破 [19] - 为满足订单需求，公司已进行产能扩张，预计2028年完全释放后将形成484万支空气弹簧减振器总成及独立式空气弹簧、100万支空气供给单元等产能 [22] - 中国乘用车空气悬架渗透率快速提升，2025年已达5.5%，预计2026年搭载交付规模有望冲刺300万台，对应市场规模约240亿元 [16] 传感器与智能驾驶业务布局 - 汽车传感器业务2025年收入7.88亿元，同比增长18.40% [3][8] - 通过自研与并购，公司已形成压力、光学、速度、位置、加速度、电流共6类40多种车身传感器产品布局，覆盖平均单车价值量约1000元 [3][23] - 在智能驾驶领域，公司布局毫米波雷达、摄像头、超声波雷达等环境传感器，其中为比亚迪独家量产三目800万像素摄像头模组 [30]

报告投资评级 - 投资评级：维持“优于大市” [3][5][38] 核心观点与财务表现 - **营收增长强劲，利润短期承压后修复**：2025年公司实现营业收入87.47亿元，同比增长24.52%[1][8]，但归母净利润为2.13亿元，同比下滑29.71%[1][8]，主要受价格战、新业务产品结构及资产减值损失（9804万元）影响[8]。2026年第一季度营收22.40亿元，同比增长18%[1][8]，归母净利润0.72亿元，环比大幅增长388%，盈利能力稳步回升[1][8] - **毛利率受行业压力影响，费用率趋稳**：2025年整体毛利率为21.02%，同比下降3.86个百分点[1][11]。2026年第一季度毛利率回升至22.09%，环比提升2.28个百分点[1][11]。2026年第一季度销售、管理、研发、财务费用率分别为2.81%、4.96%、6.70%、1.47%，期间费用率同比下降0.3个百分点[1][15] - **盈利预测调整**：考虑到产品结构变动及竞争加剧，报告下调了2026/2027年盈利预测并新增2028年预测，预计2026/2027/2028年净利润分别为3.80亿元、4.60亿元、5.36亿元（原2026/2027年预测为3.92亿元、5.65亿元）[3][38] 传统业务与市场份额 - **TPMS业务领先**：2025年TPMS及配件和工具收入25.23亿元，同比增长17.58%[2][8]，当年共销售TPMS发射器7943万只[25]。公司是TPMS政策驱动的国内前装市场领先者，稳居国内份额第一[25] - **气门嘴与金属管件业务稳健**：2025年轮胎气门嘴及配件收入8.27亿元，同比增长6.01%[2][8]，公司是全球最大的轮胎气门嘴企业之一[2]。汽车金属管件（含排气管件）收入15.37亿元，同比增长6.17%[2][8]，公司是中国最大的排气系统管件OEM供应商之一[33] 智能悬架（空气悬架）业务 - **收入高速增长，市场空间广阔**：2025年智能悬架收入16.02亿元，同比增长61.32%[2][8]。2025年中国乘用车空气悬架渗透率已攀升至5.5%，预计2026年搭载交付规模有望冲刺300万台，对应市场规模约240亿元（假设单车价格8000元）[16] - **技术布局完善，订单充足**：公司已实现空气弹簧、减震器、供气单元等全产品链自主掌控[2][19]。空气悬架已披露在手订单超140亿元[19]，并于2024年9月首次获得欧洲某知名主机厂全新平台项目空气弹簧定点，实现反向出口突破[19] - **产能持续扩张**：为满足订单需求，公司经过两次扩产，预计2028年完全释放后将实现484万支空气弹簧减振器总成及独立式空气弹簧、100万支空气供给单元（ASU）等产能[22]。至2026年，规划产能预计可覆盖现有空气弹簧相关订单需求的89%[22] 传感器与智能驾驶业务 - **传感器产品线丰富**：通过自研与并购，公司已形成压力类、光学类、速度类等6个品类、40多种车身传感器产品布局，覆盖传感器平均单车价值量约1000元[3][23]。2025年汽车传感器收入7.88亿元，同比增长18.40%[3][8] - **切入ADAS领域**：公司布局毫米波雷达、摄像头、超声波雷达等环境传感器[3][30]。其中，为比亚迪独家量产的三目800万像素摄像头模组，技术实力领先[30] 行业与市场数据 - **空气悬架渗透率快速提升**：根据盖世研究院数据，2024年空气悬架系统在25-30万元、30-35万元、35-40万元车型区间的配置渗透率分别为9.08%、15.23%、17.05%[16]。2023年中国乘用车前装标配空气悬架交付56.88万辆，同比增长103.07%[16] - **TPMS市场完全渗透**：中国乘用车前装TPMS市场自2020年1月1日起强制安装，渗透率已达100%[25]

公司2025年及2026年第一季度业绩概览 - 2025年公司实现营业收入87.47亿元，同比增长24.52%，归母净利润2.13亿元，同比下降29.71%，扣非净利润1.35亿元，同比下降46.40% [2] - 2026年第一季度公司实现营业收入22.40亿元，同比增长17.57%，归母净利润0.72亿元，同比下降24.87%，扣非净利润0.91亿元，同比增长10.66% [2] 2026年第一季度经营表现分析 - 营收端：2026Q1营收22.40亿元，同比增长17.57%，环比下降17.04%，主要客户蔚来汽车同期销量8.35万辆，同比增长98.28%，部分支撑了公司营收增长 [3] - 利润端：2026Q1归母净利润0.72亿元，同比下降24.87%，但环比大幅增长387.73%，毛利率为22.09%，同比下降1.16个百分点，环比提升2.28个百分点，净利率为3.59%，同比下降2.08个百分点，环比提升2.53个百分点 [3] - 费用端：2026Q1销售、管理、研发、财务费用率分别为2.82%、4.94%、6.70%、1.49%，财务费用率同比上升1.02个百分点，主要受汇兑损益影响 [3] - 减值影响：2025年度公司计提信用和资产减值损失合计1.10亿元，拖累了整体业绩表现 [3] 全球产能布局与新兴业务进展 - 产能布局：公司泰国新厂于2026年Q1投产，用于生产气门嘴，匈牙利和美国DILL生产园区将在2026年加速新建产能，以扩大TPMS、传感器和空气悬架业务的全球布局 [4] - 传感器业务：2025年传感器业务总营收7.88亿元，同比增长18.40%，2025年12月，公司光雨量传感器和高度传感器等6个产品获得国内头部自主品牌多笔订单，生命周期5年，总金额合计1.3亿元 [4] 智能悬架业务发展 - 业务增长：2025年公司智能悬架收入16.02亿元，同比增长61.32% [5] - 订单情况：截至2026年第一季度，公司智能悬架业务累计在手订单超242.97亿元，空气悬架业务获得海外新定点，驱动业务稳步增长 [5] 业务总结与未来展望 - 业务结构：公司传统业务全球市占率领先、基本盘稳固，新兴业务产品矩阵完整，打造新增长点 [6] - 业绩预测：预计公司2026-2028年营收分别为105.5亿元、123.6亿元、143.3亿元，归母净利润分别为3.6亿元、4.3亿元、5.2亿元，对应每股收益分别为1.69元、2.02元、2.44元 [6] - 估值水平：按照2026年4月27日收盘价33.21元计算，对应2026-2028年市盈率分别为20倍、16倍、14倍 [6]

保隆科技2026年第一季度业绩电话会议纪要分析 一、 公司财务表现 2025年全年业绩 * 营业收入87.47亿元，同比增长24.52%，落在85-90亿元预算范围内，近五年营收复合平均增长率超过20%[3] * 净利润2.60亿元，同比下降22.22%；归母净利润2.13亿元，同比下降29.71%[3] * 毛利率21.08%，同比下降3.97个百分点[3] * 毛利率下降主要受两大因素影响：1) 国内外原配客户较大金额的降价返利影响；2) 第四季度计提7,800万元资产减值损失，包括5,000余万元存货跌价准备及2,728万元德天峰项目商誉减值准备[3] 2026年第一季度业绩 * 营业收入22.4亿元，同比增长17.57%[2][3] * 毛利率22.09%，较2025年全年平均水平略有增加[3] * 扣除非经常性损益后的净利润超过9,000万元，同比增长10.66%[2][3] * 净利润和归母净利润同比下降，主要受两个非经营性因素影响：1) 公允价值变动损失2,857万元（因投资奇瑞港股和昂瑞微科创板新股）；2) 汇兑损失1,380万元（因人民币升值，上年同期为汇兑收益1,400万元）[3] * 若剔除公允价值变动和汇兑损失影响，测算的利润增速将超过收入增速，显示第一季度盈利能力同比有所改善[3] 二、 核心业务进展与战略 智能悬架业务（核心增长极） * 预计2026年全年空悬产品出货量将达到100万台左右，相较2025年将实现大幅增长[4] * 基于客户预测和排产更新，最新预测需求量级已达约120万台，但公司认为全年交付100万台左右的目标确定性较高[9] * 2026年第一季度空悬产品交付量超过10万台，预计后续将逐季度增长，可能呈现20万、30万、40万台的趋势[9] * 预计到2026年6月，单月需求量将超过10万台[2][9] * 已量产和已定点的车型非常丰富，覆盖蔚来ES8、ES9，乐道L90、L80，智界V9，小鹏GX，广汽丰田博智七，大众ID. Buzz 9X，比亚迪唐等[4] * 2026年市场结构变化对公司有利，头部整车企业正显著发力高价车型，带来更好利润并抵御原材料波动[9] 全主动悬架(MPU)业务 * 全主动悬架(MPU)已获3个量产定点，包括两个国内项目和一个国际项目[2][12] * 与威孚高科合资的MPU项目，近期又获得了欧洲某豪华品牌的MPU项目定点[4] * 市场趋势显示，50万元级别的车型正陆续标配全主动悬架，渗透率自2026年起将迅速提升，未来有望进一步下沉至40万元级别车型[12] * 公司具备从半主动、空气悬架到全主动悬架的完整产品线布局[2][4] * 正在开发与MPU相配合的分体式全主动悬架减震器，以提供完整解决方案[12] * 在半主动悬架的ECD减震器方面，已获得乐道品牌的项目定点，计划于2027年Q1开始量产[12] * 在ASU（空气供给单元）产品组合上，同时拥有开式和闭式两种方案，其中开式ASU是业内首款量产的无刷电机产品，已获得包括沃尔沃在内的国内外客户的多个项目定点[12] ADAS业务 * ADAS业务进入放量期，2026年高像素摄像头目标销量1,000万颗，毫米波雷达目标销量300万颗[2][5] * 300万像素及以上的高像素摄像头产品，采用COB工艺，已获得蔚来、小鹏等新势力的业务定点[5] * 通过提升高像素产品占比和优化工艺，盈利能力有望得到改善[5] * 预计2025年ADAS业务仍将面临较大亏损额，主要原因是客户降价压力大，市场竞争激烈[11] * 计划通过扩大规模（从百万级提升至千万级）、调整业务结构（重点发展高像素摄像头）以及积极拓展海外业务和深化与Momenta等生态伙伴的合作来实现减亏或扭亏[11] 传感器业务 * 传感器业务在全球范围持续突破：轮速传感器在2025年获得宝马项目后，2026年Q1又获得了日产的全球项目；光雨量温湿度传感器获得了吉利的平台项目和雷克萨斯的新项目；电流传感器、方向盘转角传感器等也取得了新突破[5] * 近期获得了美国某头部电动车企的一个新传感器项目定点，这已是公司在该客户获得的第四个传感器项目[5] TPMS业务 * TPMS业务市占率持续提升，2025年自产销量超过7,500万只[13] * 2026年自制出货量目标8,300万只[2][13] * 未来增长空间主要来自：1) 美国市场（目前占有率还相当低）；2) 高毛利率的独立售后业务在北美和欧洲市场的持续增长；3) 新兴市场、商用车和两轮车市场的新增量[13] * 中国交通部的新标准可能要求所有商用车（包括轻型、重型及挂车）的所有车轮都标配TPMS，这将创造一个显著的增量市场[13] 具身智能/机器人业务（战略拓展方向） * 公司已将具身智能领域确定为战略拓展方向，基于与智能汽车共同的技术底座[6] * 核心战略是基于共同的技术底座，从感知技术切入，将传感器技术从车载应用扩展至具身智能应用[6] * 具体产品包括用于关节模组的编码器、摄像头、超声波雷达，以及与创业团队合作新开发的LIDAR等[6] * 相关产品在2026年第一季度至第二季度将陆续推出[2][6] * 公司正同时面向美国市场和国内具身智能领域的企业加强联系与合作[6] * 机器人业务已与智能汽车业务并列为重要的战略方向，资源投入会逐步增加，但会遵循产业发展节奏，不会采取烧钱模式[8] * 目标客户方面，公司会选择在不同应用领域中有较好机会的客户进行重点拓展，并已开始积极接触美国市场的机器人公司[8] 三、 全球化布局 * 全球化布局提速，目标2028年海外收入占比稳定在40%左右[2][14] * 海外业务增长周期通常比国内长，多数传统主机厂的项目节奏决定了2025-2026年获取的订单多在2028-2029年才进入大规模量产，因此预计2026-2028年国内收入增速仍将超过海外[14] * 海外业务盈利性表现良好，毛利率水平整体上超过国内业务，新工厂进入稳态运营后，预计毛利率可达到25%左右[2][15] * 全球化布局遵循两大逻辑： 1. "中国+1"策略：为满足欧洲客户对供应链安全的要求，公司在匈牙利的工厂已开始进行空悬产能的布置，以支持本地供应[5] 2. 北美本地化生产策略：为满足美国市场Tier 1需在本地（含墨西哥）、Tier 2需在中国以外生产的要求，公司已计划在北卡罗来纳州设立新工厂，同时将橡胶囊皮、金属零件等核心零部件的生产分别布局在泰国和摩洛哥[5] 四、 市场环境与应对策略 市场环境与挑战 * 2026年第一季度国内汽车产业面临较大挑战，市场同比下滑，但公司营收增长和扣非后归母净利润均实现了同比增长，表现优于行业平均水平[4] * 国内车市面临新增需求疲软和库存高企的压力，但市场表现分化[14] * 原材料端：受战争及AI发展影响，石油基塑料粒子、存储芯片等半导体产品价格上涨，铜、铝等金属材料价格也持续上升[7] * 客户端：整车厂的降价压力依然存在，2025年因客户产品降价及返利带来的影响金额接近3.6亿元，2026年第一季度的降价压力同比略有缓和[7][14] * 关税环境：2026年相比2025年有明显改善，由于最高法院裁定此轮关税存在非法性，税率有所调整，同时232钢铝关税规则也进行了调整，关税的整体影响是下降的[10] * 海运费：2026年波动和影响不大，欧洲航线运费虽有上涨但幅度在个位数；北美航线运费与2025年同期相比甚至略有下降[10] 公司应对策略 * 供应链端：与巴斯夫、英飞凌等核心供应商建立战略合作关系，同时积极推进核心原材料的国产化，并与本土合作伙伴深化合作[8] * 业务组合：部分业务具备一定的议价能力，例如2026年上半年已成功向市场传导了净水器产品的价格上涨[8] * 客户关系：与蔚来等核心客户的业务成长良好，预计2026年在蔚来的业务收入增长可能超过一倍，双方正建立更透明、相互承诺的伙伴关系[8] * 业务结构调整：增加对高利润率的独立售后业务的投入，该业务主要面向海外市场，利用品牌溢价获取高毛利，2025年独立售后业务收入增长接近17%，毛利率增长至43%以上[8] * 长期战略：为应对地缘政治不确定性，制定了"中国+1"以及在中国以外地区建立Tier 1和Tier 2本地供应能力的战略布局，这一策略已与重点全球客户进行过沟通并获得认可[10] 五、 其他重要信息 * 公司有信心在2026年实现全年营收超过100亿元，并且盈利能力将出现更多积极的修复因素[4] * 关于2026年全年盈利，一季度表现好于行业平均水平，归母净利润下降的主要因素是投资项目的账面浮亏，预计部分浮亏在二季度可能已经回转，因此该因素对全年的影响或将不显著[15] * 公司观察到行业内部分竞争对手因高烈度竞争而逐步退出，预计整体竞争环境将有所改善[8] * 公司积极配合国内车企的海外扩张，中国车企的海外销量增长，有望很好地弥补国内市场的增速不足[14] * 在机器人业务与汽车业务的协同方面，目前主要由传感器业务单元和iDAS智能驾驶业务单元主导，并投入专属资源，拉通跨业务单元的协同，尤其是在工业化方面[8]

投资评级与目标价格 - 报告对保隆科技给予“增持”评级 [3][6] - 目标价格为37.67元，当前价格为33.88元 [6] 核心观点 - 2025年公司盈利能力承压，主要受关税、内需价格压力、原材料涨价等多重因素影响 [3] - 长期看好公司成长机遇，主要驱动力来自空气悬架渗透率提升、海外市场拓展以及将具身智能作为第三成长曲线 [3] 财务表现与预测 - **2025年业绩**：实现营业总收入87.5亿元（8，747百万元），同比增长24.5%；实现归母净利润2.1亿元（213百万元），同比下降29.7%；净利率为3.0%，同比下降1.8个百分点 [5][12] - **2026年第一季度业绩**：实现营业总收入22.4亿元，同比增长18%，环比下降17%；归母净利润0.7亿元，同比下降25%，环比增长388%；净利率为3.6% [12] - **未来业绩预测**：预测2026-2028年营业总收入分别为104.8亿元、125.5亿元、148.7亿元，同比增长率分别为19.8%、19.8%、18.5% [5] - **未来盈利预测**：预测2026-2028年归母净利润分别为3.8亿元、5.3亿元、7.0亿元，同比增长率分别为80.4%、38.8%、32.1% [5] - **每股收益预测**：预测2026-2028年EPS分别为1.79元、2.49元、3.29元，较前次预测（2026-2027年分别为2.31元、3.27元）有所下调 [5][12] - **估值与定价**：给予公司2026年21倍市盈率，从而得出目标价37.67元，前次目标价为44.98元 [12] 业务发展亮点 - **具身智能战略**：具身智能已纳入公司战略规划，正在研发的产品包括关节模组、电磁式/电感式编码器、摄像头、力传感器等，旨在利用汽车传感器经验复用至新领域，以摊薄长期研发成本 [12] - **海外市场拓展**：2025年获得多个海外产品定点，包括TPMS、双腔空簧减震总成、各类传感器等，定点趋势由单一产品向总成类产品演变 [12] - **全球产能布局**：匈牙利一期工厂已于2023年底投产，计划2026年建设欧洲二期园区以打造空气悬架本地化产能，预计2027年形成批量交付能力；计划2026年在摩洛哥购地建园服务欧洲市场；北美TPMS产线预计2026年10月就绪；泰国工厂已于2026年1月正式投产 [12] 市场与交易数据 - 公司当前总市值为72.47亿元（7，247百万元） [7] - 52周内股价区间为31.34元至45.36元 [7] - 近期股价表现：过去1个月绝对涨幅为6%，过去3个月为-9%，过去12个月为-4% [11]

报告投资评级 - 维持“买入”评级 [4][10] 报告核心观点 - 公司传统主业稳健，智能悬架、传感器业务进入业绩兑现期，同时加速布局具身智能与全球产能，预计2026-2028年营收与归母净利润将实现持续增长 [10] - 2026年第一季度营收延续增长，扣非净利润同比提升，利润端短期受非经常性因素扰动，对长期经营影响有限 [6][9] - 空气悬架业务覆盖车型实现从量变到质变，2026年目标出货85-95万台套，多款爆款车型上市有望持续拉动出货放量 [7] 公司基本状况与业绩回顾 - 截至报告日，公司总股本为2.1391亿股，总市值约为71.04亿元，股价为33.21元 [1] - 2025年全年实现营业收入87.47亿元，同比增长24.52%；归母净利润为2.13亿元，同比下降29.71% [9] - 2025年第四季度业绩承压，主要受国内市场降价压力、人工成本上升、业务结构变化及确认较高资产减值损失影响 [9] - 2026年第一季度实现营业收入22.40亿元，同比增长17.57%；归母净利润0.72亿元，同比下降24.87%；扣非归母净利润0.91亿元，同比增长10.66% [9] 分业务经营表现 - **TMPS及配件和工具**：2025年收入25.23亿元，同比增长17.58% [6] - **汽车金属管件**：2025年收入15.37亿元，同比增长6.17% [6] - **智能悬架**：2025年收入16.02亿元，同比增长61.32%，增速亮眼 [6] - **轮胎气门嘴及配件**：2025年收入8.27亿元，同比增长6.01% [6] - **汽车传感器**：2025年收入7.88亿元，同比增长18.40% [6] 空气悬架业务展望 - 2026年目标空气弹簧出货配套85-95万台套 [7] - 覆盖车型丰富且实现质变，2026年将配套多款重要新车型，包括蔚来ES9/ES8、乐道L90/L80、智界V9、唐L、新腾势Z9、小鹏GX、广丰铂智7等 [7] - 下游爆款车型需求释放，有望持续拉动公司第二季度及下半年空气弹簧出货放量 [7] 新业务与全球化布局 - **具身智能赛道**：已完成机器人关节、编码器、摄像头、六维力传感器等多元产品布局 [8] - 机器人关节重复定位精度提升至10角秒，动态响应缩短至1毫秒以内，突破了人形机器人大规模商用的感知灵敏度瓶颈 [8] - **全球产能建设**：泰国工厂已投产；匈牙利、美国工厂预计2027年初投产；同步规划北非、墨西哥产能 [8] 财务预测与估值 - **营收预测**：预计2026-2028年营业收入分别为105.31亿元、121.74亿元、142.60亿元，同比增速分别为20%、16%、17% [4][10] - **归母净利润预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为3.91亿元、4.54亿元、5.72亿元，同比增速分别为84%、16%、26% [4][10] - **每股收益预测**：预计2026-2028年每股收益分别为1.83元、2.12元、2.68元 [4] - **估值指标**：基于2026年4月27日收盘价，对应2026-2028年预测市盈率分别为18.2倍、15.7倍、12.4倍 [4]

上海保隆汽车科技股份有限公司2025 年年度报告 公司代码：603197 公司简称：保隆科技 债券代码：113692 债券简称：保隆转债 上海保隆汽车科技股份有限公司 2025 年年度报告 1 / 195 上海保隆汽车科技股份有限公司2025 年年度报告 重要提示 一、本公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司全体董事出席董事会会议。 三、 大信会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 四、公司负责人张祖秋、主管会计工作负责人文剑峰及会计机构负责人（会计主管人员）夏玉茹 声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 经大信会计师事务所（特殊普通合伙）审计，截至 2025 年 12 月 31 日，公司母公司报表期末 未分配利润为人民币 96,065,803.07 元。基于股东利益、公司发展等综合因素考虑，公司 2025 年 年度以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数分配利润。本次利润分配方案如下： 即拟以 ...

收入和利润（同比环比） - 营业收入为22.40亿元，同比增长17.57%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为0.72亿元，同比下降24.87%[5] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为0.91亿元，同比增长10.66%[5] - 2026年第一季度营业总收入为22.40亿元，同比增长17.6%[19] - 2026年第一季度归属于母公司股东的净利润为7152.75万元，同比下降24.9%[20] - 2026年第一季度综合收益总额为1697.93万元，同比下降86.3%[20] - 母公司第一季度营业收入为45.4百万元，同比增长8.7%[28] - 利润总额为净亏损2810.26万元，同比亏损扩大45.2%[29] - 净利润为净亏损2810.26万元，同比亏损扩大45.2%[29] - 综合收益总额为净亏损2810.26万元[29] 成本和费用（同比环比） - 2026年第一季度研发费用为1.50亿元，同比增长13.1%[19] - 2026年第一季度财务费用为3328.91万元，同比增长275.2%[19] - 支付给职工及为职工支付的现金为3958.97万元[33] - 购建固定资产、无形资产等支付的现金为567.32万元[33] 现金流量表现 - 经营活动产生的现金流量净额为1.57亿元，同比大幅增长241.22%[6] - 2026年第一季度经营活动产生的现金流量净额为1.58亿元[21] - 2026年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金为23.82亿元，同比增长31.0%[21] - 经营活动产生的现金流量净额同比增长241.2%，从46.1百万元增至157.3百万元[22] - 投资活动产生的现金流量净额为-245.2百万元，较去年同期的-579.2百万元亏损收窄57.7%[22] - 筹资活动产生的现金流量净额大幅增长至267.0百万元，去年同期为43.1百万元[22] - 现金及现金等价物净增加额由去年同期的净减少485.7百万元转为净增加171.0百万元[22] - 期末现金及现金等价物余额为588.6百万元，较期初余额417.5百万元增长40.9%[22] - 经营活动产生的现金流量净额为净流出1927.89万元，较上年同期净流出3.09亿元有显著改善[33] - 经营活动现金流入小计为3.40亿元，其中销售商品、提供劳务收到现金8280.19万元[33] - 投资活动产生的现金流量净额为净流出8503.35万元，主要因支付投资现金3000万元及支付其他与投资活动有关的现金1.01亿元[33] - 筹资活动产生的现金流量净额为净流入1.46亿元，主要来自吸收投资收到现金5143.53万元及取得借款1亿元[33] - 现金及现金等价物净增加额为4124.96万元，期末余额较期初大幅增加[33] 每股收益与收益率 - 基本每股收益为0.33元/股，同比下降26.67%[6] - 加权平均净资产收益率为2.19%，同比下降0.75个百分点[6] - 2026年第一季度基本每股收益为0.33元/股，同比下降26.7%[21] 资产状况（季度变化） - 截至2026年3月31日，公司货币资金为6.066亿元，较2025年末的4.353亿元增长39.3%[15] - 截至2026年第一季度末，公司交易性金融资产为9.320亿元，较2025年末的8.700亿元增长7.1%[15] - 公司2026年第一季度末应收账款为21.517亿元，较2025年末的23.850亿元下降9.8%[15] - 公司存货2026年第一季度末为24.351亿元，较2025年末的24.814亿元下降1.9%[15] - 公司总资产2026年第一季度末为118.662亿元，较2025年末的118.471亿元略有增长[16] 负债与权益状况（季度变化） - 公司短期借款2026年第一季度末为19.616亿元，较2025年末的17.604亿元增长11.4%[16] - 公司应付票据2026年第一季度末为11.761亿元，较2025年末的10.354亿元增长13.6%[16] - 公司合同负债2026年第一季度末为2.173亿元，较2025年末的1.766亿元增长23.0%[16] - 截至2026年第一季度末，负债合计为82.07亿元，较期初基本持平[17] - 截至2026年第一季度末，归属于母公司所有者权益合计为32.67亿元，较期初增长0.5%[17] 非经常性损益 - 非经常性损益净额为-0.19亿元，主要受金融资产公允价值变动损失0.25亿元影响[7][8] 母公司财务表现 - 母公司第一季度营业利润为-28.1百万元，亏损额较去年同期的-19.4百万元扩大44.9%[28] - 母公司资产总计为4,605.5百万元，较年初增长2.5%[25][26] - 母公司负债合计为2,347.4百万元，较年初增长6.2%[26] - 母公司所有者权益合计为2,258.0百万元，较年初下降1.1%[26][27] 股东与股权结构 - 报告期末普通股股东总数为25，663户[11] - 第一大股东陈洪凌持股比例为16.13%[11] - 公司前10名股东中，“国投招商投资管理有限公司－先进制造产业投资基金二期（有限合伙）”持股9,049,773股，占总股本4.24%[12] - 公司实际控制人及一致行动人陈洪凌、张祖秋、宋瑾分别持有无限售流通股34,457,626股、20,773,630股、2,800,000股[12]