评级结果与观点 - 主体信用等级维持A+ 评级展望稳定 清源转债信用等级维持A+ [3] - 公司聚焦光伏支架研发设计生产销售及光伏电站开发运营 光伏支架产品满足全场景应用需求 [3] - 2024年持续推进全球化战略布局 在澳大利亚分布式光伏支架市场保持领先市占率 在英国与德国户用分布式光伏支架市占率居行业前列 [3] 财务表现 - 2024年总资产30.52亿元 较2023年24.87亿元增长22.7% 2025年3月末总资产31.47亿元 [3] - 2024年营业收入19.19亿元 较2023年19.36亿元略降0.9% 2025年一季度营业收入3.61亿元 同比增长3.83% [3][14] - 2024年净利润0.91亿元 较2023年1.69亿元大幅下降46.2% 主要受海外市场收入减少及汇兑损失增加影响 [3][4] - 2024年经营活动现金流净额-0.27亿元 较2023年1.84亿元转负 2025年一季度仍为净流出 [3][23] - 2024年末总债务13.37亿元 较2023年8.81亿元增长51.8% 资产负债率57.90% 较2023年49.73%上升 [3][23] 业务经营 - 光伏支架业务为核心收入来源 2024年收入15.88亿元 占比82.75% 毛利率17.01% [14] - 光伏电站开发建设业务2024年收入2.83亿元 占比14.74% 毛利率39.40% 其中工程收入1.24亿元 发电收入1.59亿元 [14] - 2024年境外销售收入占比过半 澳大利亚市场收入3.50亿元 占比22.02% 欧洲市场收入2.09亿元 占比13.15% [16] - 2024年光伏支架产能7,703.92MW 产量7,573.72MW 产能利用率98.31% 销量7,340.71MW [17] - 截至2024年末累计持有光伏电站装机容量281.61MW 其中分布式光伏电站205.01MW [21] 行业环境 - 2024年全球光伏新增装机容量增速大幅下降 乐观预计2025年同比增速降至10% [10] - 2024年中国光伏新增装机容量增速回落至27.89% 保守预计2025年可能出现下降 [11] - 光伏支架行业竞争激烈 固定支架仍占主流 跟踪支架具有一定发展空间 [12] - 原材料价格波动较大 铝材2024年均价2.29万元/吨 钢材均价0.50万元/吨 给成本管控带来压力 [18][12] 风险因素 - 海外市场集中风险 2024年境外销售收入受澳大利亚及欧洲市场收入减少影响 [4][14] - 应收账款持续增长 2024年末达8.99亿元 主要为应收电网电费结算款及补贴款 回收周期较长 [4][22] - 汇兑损失增加 2024年汇兑损失0.21亿元 而2023年为汇兑收益0.23亿元 [4][15] - 原材料价格波动风险 铝材和钢材价格波动给成本管控带来压力 [4][18]