文章核心观点 - 美国关税政策将导致德国对美出口大幅下滑 标志着全球化转向“去全球化” 对德国工业尤其是化工行业构成严峻挑战 [1] - 美国经济展现出内在活力与韧性 而德国经济预计明年复苏 但面临结构性增长障碍 化工行业已因需求疲软和关税不确定性下调盈利预期 [1][2] 美国关税政策影响 - 美国对欧盟商品平均进口关税达15% 可能导致德国对美出口锐减三分之一 [1] - 关税政策被视为“历史性转折” 未来全球化将让位于“去全球化” [1] - 德国化工、制药及其他行业对美出口将因此大幅下滑 [1] 美国经济状况 - 美国经济自疫情以来累计增长12% 增量相当于德国全年GDP总量 [1] - 尽管关税不确定性会拖累增长 但美国经济不会陷入衰退 因其具有内在活力与韧性 [1] 德国经济前景与挑战 - 德国经济预计在2026年增长1.4% 主要驱动力为降息及政府计划举债加大基建与国防支出 [1] - 经济复苏可能转瞬即逝 但好过陷入长期衰退 [1] - 德国面临官僚主义、高税收、高劳动力成本、高能源成本及复杂昂贵审批流程等增长障碍 难以借关税挑战推动经济“重启” [1] 德国化工行业现状 - 巴斯夫、科思创、Brenntag等德国大型化工企业已因需求疲软及关税不确定性下调2025年盈利预期 [2] - 德国化工协会预计2025年德国化工产量（不含制药）将下降2% [2]