核心财务表现 - 2025年上半年营业收入30.26亿元 同比增长4.63% [1] - 归母净利润4.56亿元 同比增长12.60% [1] - 扣非净利润4.36亿元 同比增长10.33% [1] - 第二季度营业收入15.86亿元 同比增长2.10% [1] - 第二季度归母净利润2.41亿元 同比增长16.87% [1] - 上半年毛利率26.85% 同比提升0.25个百分点 [1] - 净利率15.00% 同比提升1.02个百分点 [1] 费用管控情况 - 销售费用率1.30% 同比上升0.19个百分点 [1] - 管理费用率4.72% 同比下降0.49个百分点 [1] - 财务费用率-0.02% 同比上升0.71个百分点 [1] - 研发费用率3.22% 同比上升0.01个百分点 [1] - 管理费用率延续下降趋势 [1] 业务板块表现 - 动保板块收入12.59亿元 同比增长54% 占比42% [2] - 医药板块收入17.35亿元 同比下降15% 占比57% [2] - 氟苯尼考出货量突破2000吨 市占率持续提升 [2] - 盐酸多西环素获批CEP证书 销售国家突破50个 客户超200家 [2] 产品价格走势 - 强力霉素2025年上半年市场均价365元/千克 2024年上半年均价322元/千克 [2] - 氟苯尼考2025年上半年市场均价186元/千克 2024年上半年均价196元/千克 [2] - 强力霉素呈现量价齐升态势 [2] - 氟苯尼考发货量提升带动边际利润率改善 [2] 未来业绩展望 - 预计2025-2027年归母净利润10.04/12.91/15.54亿元 [3] - 同比增速预计28%/29%/20% [3] - 对应PE估值13/10/9倍 [3] - 动保业务高速放量 价格处于拐点向上通道 [3]