来源：投资界 原标题：Meta「逆天」狂飙 具体来看： 1. 广告强势顺风期：广告收入增长 21.5%，环比加速。广告商调研来看，不仅关税影响不大， Advantage+ 和 Reels 还在持续推动广告的内生增长。 量价拆开来看，二季度广告展示量扩张有一定加速，隐含着 Reels 在用户端的进一步渗透（主要体现在 Facebook）。广告单价的增速略有放缓，可能有 Reels 低单价稀释的影响，同时也显示出外部宏观环 境、竞争格局都没有太多变化，Meta 优势不减。 2. 指引亮眼，新库存还在路上：对于三季度的指引，虽然公司提示下半年会有欧盟反垄断诉讼的影响 （要求撤销 "付费去广告" 的产品约束、限制 Marketplace 功能使用），但依旧对总营收给了一个 17- 24% 的高景气增速指引（包含 1pct 的汇率顺风）。 未来在 WhatsApp、Threads 等更多的平台进行广告变现下（中期稳态下预期合计贡献年收入增量约 100 亿，当下收入的 5-10%），预计这个增势还会持续。 3. Opex 只是表面 "疯狂"： 总运营支出在二季度和全年的预期上，都没市场预想得那么高。二季度以 来，尤其是寄 ...