美国财政赤字与债务可持续性 - 美国预算赤字约为2万亿美元，占GDP的6-7%，在经济衰退时期之外处于历史高位 [2] - 美国净债务杠杆率比历史任何时候都高，长期国债面临压力，投资者要求更高期限溢价 [2][3] - 10年期美国通胀保值国债利率与潜在经济增长率相当，赤字需比现在低几个百分点才能稳定债务/GDP比率 [3] 关税对美国经济的影响 - 2025年平均实际关税税率将上升约14个百分点，2026年接近20% [1] - 第四季度GDP同比增长约1%，经济衰退风险为30%（历史平均的两倍） [2] - 核心通胀率预计上升1个百分点至3%以上，消费者支出已停滞 [2] 美国国债与美元前景 - 长期国债价格未随经济增长预期下降而上涨，避险属性受质疑 [2][3] - 美国国债实际利率转正，对私人投资者吸引力提升 [3] - 美元预计贬值，黄金和比特币等资产可能上涨，美国赤字/GDP（6%）高于法国（5.5%）和英国（3.6%） [4] 美股与人工智能投资 - 财政刺激和AI投资支撑企业盈利韧性，美股创历史新高 [5] - AI提升生产力的能力对应对人口老龄化和高债务至关重要 [5] - 企业应用AI初期阶段尚未开始，未来将释放生产力红利 [5]