港股市场表现 - 本月港股三大指数走强，恒生指数累计上涨2.91%，科技指数累计上涨2.83%，国企指数累计上涨2.36% [1] - 恒生指数本月呈现冲高回落态势，月初下探23690点，随后震荡上行至本月高位25735点，月末回落至25000点下方 [1] - 恒生指数已连续三个月上涨 [1] 中慧生物招股信息 - 公司名称：中慧生物-B (02627.HK)，所属行业：生物医药 [1] - 招股日期：7月31日8月5日，发行股数：3344.26万股(10%公开发售，90%国际配售) [1] - 招股价：12.915.5港元，每手股数：200股，最小申购金额：3131港元 [1] - 公司市值：50.75亿~60.98亿港元，市盈率：亏损 [1] - 上市日期：8月8日，保荐人：中信、招银，基石投资者1家认购占比21.3% [1] 公司概况与研发管线 - 公司成立于2015年，总部位于江苏泰州，专注于创新疫苗和采用新技术方法的传统疫苗研发、制造和商业化 [1] - 已商业化产品慧尔康欣是国内首款且唯一获批的亚单位四价流感疫苗，安全性优于传统裂解疫苗 [2] - 核心在研产品冻干人用狂犬病疫苗采用人二倍体细胞技术，已完成I期临床，计划2025年Q3启动III期临床，进度落后竞品康华生物约3年 [2] - 产品管线还包括其他11种在研疫苗，覆盖肺炎、带状疱疹、RSV疫苗等大品种 [2] 财务数据 - 2023年、2024年和2025年前三个月营业收入分别为0.52亿、2.60亿和41.3万元人民币 [3] - 相应净亏损分别为4.25亿、2.59亿和0.87亿元人民币 [3] - 收入全部来自慧尔康欣，2025年Q1营收同比+34.97% [4] - 现金流紧张，截至2024年底现金及等价物约1.3亿元，流动负债净额达4.7亿元 [4] 融资历史与估值 - 自成立以来进行三次融资，累计金额超过10亿元人民币，投资方包括高特佳医疗、盈科资本等 [5] - 2021年8月最后一轮投后估值41.89亿人民币(约44.8亿港元) [5] - 本次IPO按发行价上限算估值61亿港元，4年时间估值上涨36% [5] 行业竞争格局 - 中国流感疫苗市场竞争激烈，已有19种上市流感疫苗(10种三价+9种四价)，16种在研 [6] - 2024年流感疫苗价格大幅下降，主要厂商将四价流感疫苗价格从128元/支下调至88元/支左右 [6] - 中慧生物的慧尔康欣定价319元/支，远高于市场均价 [6] 同行估值比较 - A股华兰疫苗市值114亿人民币，市销率10.1倍；智飞生物市值577亿人民币，市销率2.2倍 [6] - 港股康希诺生物市值111亿港币，市销率13.5倍；艾美生物市值57亿，市销率4.4倍 [6] - 中慧生物按发行价上限计算市值61亿港元，市销率23.5倍 [6] 近期港股生物医药B股表现 - 最近两年港股上市的生物医药B股表现整体良好，与创新药股价上涨相辅相成 [7] - 上一只医药B股维立志博上市首日暴涨91.7%，带动港股打新热情高涨 [7] IPO发行细节 - 本次IPO发行股份占全部股份比例的8.5%，按招股价上限15.5港元算募资约5.18亿港元 [8] - 1名基石投资者锁定1.02亿，流通盘4.16亿 [8] - 不设绿鞋，招股价上下限幅度高达20% [8] 预测中签率 - 招股首日孖展235倍，最终大概率会超购2000倍启动回拨至公开发售50% [9] - 预估一手中签率5%，申购400手稳中一手 [9] - 乙组按1.5万人认购算，预估乙头中签1～2手 [10]