公司业绩表现 - 2025年一季度公司实现营业收入4.48亿元，同比增长6.54%，实现归母净利润0.09亿元，同比下降64.54% [1] - 净利润下降主要由于三聚氯氰市场价格延续2024年下降趋势，持续探底 [1] - 预计随着9月份后淡季结束，三聚氯氰消费有望量价齐升 [1] 主营业务分析 - 公司是国内塑料色母粒行业龙头企业，亚洲最大的白色母粒制造商 [2] - 正在推进新能源及高分子材料产业化项目，一期规划建设年产30万吨全流程色母粒、60万吨硫酸亚铁、10万吨水处理剂以及80万吨硫酸的成套生产装置 [2] - 项目选址于资源富集区域，将构建"硫磺-硫酸-钛白粉-色母粒-硫酸亚铁"的循环经济体系，有效降低白色母粒综合生产成本 [2] 新兴业务布局 - 控股孙公司辉虹科技是全国首家且唯一能生产苊烯单体及树脂并将其应用到电子材料领域的企业 [1] - EX电子材料主要应用于M8及以上高频覆铜板的电绝缘层，已得到日本头部大客户认可并实现批量出口 [1] - 全球竞争对手仅有一家日本企业，其产能约2吨/月，而公司已建成EX电子材料年产能200吨 [1] - 中国高端覆铜板树脂进口依存度超80%，公司EX电子材料的突破有望推动国内电子材料产业自主可控 [1] 战略发展规划 - 公司战略布局全球白色母粒一体化生产基地和新能源材料基地 [1] - 通过孙公司辉虹科技实施电池级普鲁士蓝（白）项目的建设工作和EX电子材料的生产 [1] - 有望在主业优势+新增长曲线上增强公司市场竞争力和盈利能力 [1] 行业前景与盈利预测 - AI产业发展推动PCB产业向高频高速方向演进，带动高频高速覆铜板需求快速提升 [1] - 预测公司2025-2027年收入分别为21.19、34.36、51.66亿元 [3] - 预测EPS分别为0.11、0.24、0.61元，当前股价对应PE分别为112、52、21倍 [3] - 苊烯产业链有望形成"技术突破－市场放量－成本优化－再创新"的正向循环 [3]