长江电力拟投资葛洲坝航运扩能工程 核心观点 - 长江电力宣布拟出资266亿元建设葛洲坝航运扩能工程，引发中小投资者对经济效益和分红影响的担忧 [1][4] - 公告次日股价下跌3%，次日小幅反弹0.54%但未恢复至公告前水平 [1] - 公司强调项目的社会效益和潜在经济效益，但投资者对短期业绩增量存疑 [5][7] 项目细节 - 葛洲坝船闸原设计年单向通过能力5000万吨，2024年实际货运量达1.56亿吨，长期超负荷运行 [4] - 工程将拆除三号船闸，新建两线单级船闸，形成四线船闸格局，总工期91个月 [4] - 资金来源为自有资金，最终投资额以国家核定为准 [4] 社会效益 - 预计减少船舶待闸时间，产生显著航运效益 [5] - 推动绿色交通运输体系建设，提升ESG评级中水资源管理表现 [5] - 保护长江生物多样性，符合国家节能减排政策 [5] 经济效益预期 - 可能争取国家政策支持，提升水资源利用效率和梯级电站发电效益 [5] - 降低通航需求对发电调度的制约 [5] - 推动葛洲坝电站扩机项目，提升发电能力 [5] 投资者关切 - 266亿元投资可能影响未来业绩稳定性和分红（2024年分红比例71%） [7][9] - 项目短期收益不明确，船闸收费和上网电价上调尚未确定 [6][8] - 公司回应称项目符合产权关系，资产归属不变 [8] 公司回应 - 航运扩能工程后是否收费未明确 [8] - 上网电价上调仍在争取中 [6][8] - 项目需保证航运优先，符合国家批复要求 [8] 财务背景 - 2024年归母净利润324.96亿元（同比+19.28%），现金分红230.74亿元 [9] - 当前股价27.99元，市值6849亿元 [1]