港交所IPO新规核心调整 - 新规将于2025年8月4日生效，要求首次公开招股时至少40%股份分配至建簿配售部分，强化机构投资者定价话语权 [1][5] - 公开认购部分提供机制A（初始5%份额，回拨上限35%）或机制B（固定10%-60%份额，无回拨）两种选择 [5][6] - 取消原超额认购回拨机制（如100倍超额认购时公开认购比例达50%），改为更灵活的分配方案 [2][4] 公众持股量改革 - 引入阶梯式初始公众持股量门槛：市值≤60亿港元公司需25%，60-300亿港元需15%或15亿港元市值（较高者），>300亿港元需10%或45亿港元市值（较高者） [9][11] - A+H股公司H股最低比例从15%降至10%或市值不低于30亿港元 [9] - 新增替代门槛：公众持股量市值需≥10亿港元且占股份总数≥10% [12][13] 市场影响与行业趋势 - 2024年前十大IPO融资总额达630亿港元，占全年募资额76%，宁德时代等4家A+H公司跻身全球IPO融资前十 [16] - 港股散户成交额占比从1997年53%降至当前不足15%，机构投资者主导市场结构 [15] - 199家企业在港交所排队上市，含40家A股公司，预计港股市场将进一步扩容 [17] 后市展望 - 制度改革有望降低错误定价风险，提升机构参与动力，平衡散户与机构投资者分配比例 [8][15] - 分析师预计港股中期走势乐观，低估值、南下资金流入及央国企增持构成支撑，科技板块（AI产业链）或成轮动方向 [17][18] - 有色及基建板块引领近期大盘上涨，半年报业绩期或引发板块轮动 [17][18]