国网新源增资扩股 - 国网新源增资规模达365亿元，创国资产权交易现金募资规模之最，资金将用于抽水蓄能项目建设，预计撬动投资超3000亿元 [1] - 投资方包括中国石油、中国人保、皖能集团、农银投资等多家大型机构，显示资本对抽水蓄能赛道的高度认可 [1] - 公司为国家电网旗下企业，成立于2005年，核心业务为抽水蓄能 [1] 抽水蓄能行业规划 - 根据《抽水蓄能中长期发展规划》，2025年装机目标6200万千瓦以上，2030年目标1.2亿千瓦 [1] - 截至2024年底，中国在运及在建抽水蓄能项目总投资额已达2万亿元 [1] - 2024年抽水蓄能累计装机容量5850万千瓦，同比增长14.84%，在运规模4995万千瓦，在建规模15013万千瓦 [6] 国家电网布局 - 国家电网规划2025年经营区内抽蓄装机5000万千瓦，2030年1亿千瓦，占国家规划目标的80% [2] - 公司在7省拥有75座抽蓄电站，总装机9404万千瓦，全球第一，预计2025年底在运规模达5900万千瓦（相当于2.5个三峡电站） [2] 南方电网布局 - 南方电网2024年底在大湾区运营7座抽蓄电站，总装机1028万千瓦 [3] - 子公司南网储能有9座在建抽蓄站，总规模1080万千瓦，总投资超700亿元 [3] - 规划投运、在建、规划抽蓄装机总容量突破"三个一千万" [3] 行业发展驱动因素 - "3060双碳目标"推动清洁能源发展，扭转了抽水蓄能此前发展滞后的态势 [5] - 容量电价政策明确40年经营期和6.5%资本金内部收益率，保障投资收益 [5] - 现行项目造价已升至8000-10000元/千瓦，部分超10000元/千瓦 [6] 技术经济性比较 - 抽水蓄能综合效率约75%（抽水用电4千瓦时、发电3千瓦时） [9] - 单体装机规模普遍百万千瓦以上，可实现4-8小时长周期充放电 [9] - 对风光资源带动效应达1:4或1:5（100万千瓦抽蓄可为400-500万千瓦风光电站调峰） [9] 行业竞争格局 - 国家电网和南方电网占据抽蓄市场领导地位，因其先天电网属性 [2][3] - 五大发电集团积极参与风光大基地配套抽蓄项目建设 [9] - 2024年南方区域抽蓄机组调用次数突破4万次，时长11万小时，促进新能源发电量增长36% [3] 市场空间测算 - 按2亿千瓦在运及在建规模计算，行业总投资额1.6-2万亿元 [6] - 相比电化学储能，抽水蓄能在调节时长、能力与效率方面优势显著 [9] - 中国电力系统灵活性调节资源占比仅18.5%，远低于西方国家30%的水平 [7]