政策支持信号 - 中国证监会2025年年中工作会议强调大力推动上市公司提升投资价值 抓好"并购六条"和重大资产重组管理办法落实落地 [1] - 市场预期未来更多具有标杆意义的并购重组案例有望持续涌现 [1] 专业化整合加速 - 中国神华启动大规模资产重组 拟一次性整合13家核心煤炭及相关产业主体 系统性注入控股股东国家能源集团主要煤炭产业链资产 [2] - 芯导科技发布发行可转换公司债券及支付现金购买资产并募集配套资金预案 标的公司与上市公司同属于功率半导体企业 业务具有较高协同性 [2] - 并购重组大部分基于产业自身补链强链的整合需求 从产业协同性角度出发挑选投资标的 [2] 行业并购特征 - 半导体与光通信 高端制造等领域成为新兴产业并购热点 [3] - 芯联集成收购芯联越州72.33%股权 实现对17万片8英寸硅基产能的一体化管理 [3] - 北方华创收购芯源微 进一步完善半导体设备产业链布局 [3] - 杰华特拟收购天易合芯 注入信号链业务 完善模拟芯片市场布局 [3] - 传统行业通过并购实现转型升级诉求强烈 如海南高速拟收购交控石化51.0019%股权 [3] 并购形式多元化 - 吸收合并 定增 发行股份购买资产 资产置换等形式运用更加多元 [4] - 修改后的《上市公司重大资产重组管理办法》明确上市公司之间吸收合并的锁定期要求 建立简易审核程序 [4][5] - 科创板"1+6"新政支持上市公司聚焦做优做强主业 吸收合并上市不满3年的科创板上市公司 [5] - 修改后的办法鼓励私募基金参与上市公司并购重组 预计私募股权基金参与热情有望进一步升温 [5]