核心财务表现 - 公司预计1H25录得净利润3.6-3.8亿元 较1H24的2.8亿元同比增长29%-36% 较2H24的3.0亿元环比增长20%-27% [1] - 1H25收入预计保持中高个位数同比增长 主要得益于门店扩张 [1] - 盈利预测调整：25-27年收入下调至60.35亿/73.18亿/88.86亿元 EPS上调至0.63/0.77/0.93元 [2] 运营效率优化 - 单店面积从300平米降至240-250平米 资本开支从170万降至120-130万元 投资回收期缩短至10-12个月 [1] - 品牌议价能力提升带动租金占比优化 外卖平台平均扣点率可能优化 [1] - 小店化策略和炒菜机器人推广推动单店人效与坪效提升 [1] 门店扩张策略 - 截至2025年8月1日门店及待开门店共705家 8M25净新增38家 [2] - 2025年新开店指引为120家 2H25起扩张加速：4月开3家/5月开2家/6月开8家/7月开13家/8月开20家 [2] - 高铁车身及广播广告强化"只开直营店"品牌形象 支撑扩张提速 [2] 业务模式优势 - 菜品定位贴合大众需求 抗潮流属性较强 [1] - 外卖业务贡献新增量 有望提升同店收入 [1] - 独特激励机制支撑高分红水平和稳健扩张 [1] 估值与评级 - 基于19倍2025年PE估值 目标价上调至13.15港币 [2] - 维持买入评级 理由包括盈利韧性、品牌势能向上和成本费用管控优势 [1][2]