核心观点 - 公司通过智能化创新实现逆势高质量增长 营收同比增长76%至117亿元 净利润同比增长108%至12亿元 电动两轮车业务成为核心增长引擎[1][2][4] - 公司战略布局围绕全球化与智能化双轮驱动 通过收购赛格威获得技术专利与全球渠道 在电动两轮车领域以"真智能"打破行业价格战困局[6][7][9][10] - 公司推出凌波OS智能生态底座 从硬件制造向智能出行解决方案提供商转型 开启新增长曲线[14][16][17] 财务表现 - 2025年上半年营收117.42亿元 同比增长76% 归母净利润12.42亿元 同比增长108%[1] - 电动两轮车业务营收68.23亿元 同比增长101% 占总营收58% 销量239万台 同比增长99%[4] - 平衡车及滑板车业务营收21.8亿元 同比增长37%[4] - 毛利率提升1.5个百分点至30% 经营活动现金流净额36.53亿元 同比增长47%[5] 业务增长驱动因素 - 电动两轮车销量增速居行业首位 上半年行业整体销量增长29% 公司销量增长99%[4] - 产品智能化支撑溢价能力 非价格战策略 具备Ridey GO智能系统 三重定位 长续航系统等差异化功能[10][11] - 高端市场占有率持续提升 累计出货突破800万台 最近百万台增量仅用64天[11] 全球化战略成果 - 2015年收购赛格威获得160个国家销售网络 核心技术专利及高端品牌资产[7][9] - 电动滑板车全球累计出货超1400万台 第三代产品在德国等市场成为爆款[10] - 割草机器人全球用户超24万 采用RTK+视觉方案 横扫欧美市场[15] 技术创新与生态布局 - 推出凌波OS操作系统 具备云边端协同能力 支持跨品类设备通用[14] - 从NinebotOS基础智能化升级至生态智能化 开启软件服务与数据价值变现[14][17] - 技术复用能力形成成本优势 服务机器人业务与短交通技术协同[15] 资本市场反馈 - 8家券商给予买入或增持评级 中金公司目标价81元/股[16] - 半年报发布后首日股价最高涨8% 次日收于65元/股 涨6%[16]