可转债市场存量规模变化 - 截至8月5日年内已有71只可转债退市其中51只因强制赎回导致退市 [1][2] - 年内可转债总存量规模下降80564亿元至653058亿元 [1][4] - 强制赎回条款推动投资者转股发行方有权按约定价格赎回未转股可转债 [2] 强制赎回加速原因 - 权益市场回暖尤其是小微盘股创新高带动转债触发强赎条件数量增加 [3] - 发行人财务成本降低通过强赎将债务转股权改善资产负债结构 [3] - 可转债"老龄化"问题显现触发强赎条件的转债平均剩余期限缩短 [3] 新发可转债供给不足 - 年内新发可转债仅26只合计发行规模40579亿元较2024年提升但远低于2022年水平 [5] - 上市公司发行意愿低迷受前期市场影响业务拓展有限资金需求较低 [5] - 再融资新规严格限制破发破净企业融资2024年可转债发行规模同比下降70%至3876亿元 [6] 供需失衡与市场影响 - 下半年预计同意注册和上市委通过的可转债规模小于200亿元年内仍有超400亿元可转债到期 [7] - 机构资金仍青睐可转债因其在风险和收益间平衡的可替代性较低 [8] - 存量减少压缩择券空间放大高切低交易需求提升整体流动性 [8] - 可转债溢价率或维持高位运行因"固收+"策略配置需求大与存量规模下降矛盾 [8]