核心观点 - 爱尔眼科通过系统化并购策略实现全球扩张 强调主业聚焦、审慎估值和深度整合 海外收入增长至26亿元占总收入超10% [1][2][3][4][5][6] 并购策略与原则 - 坚持围绕眼科主业进行并购 避免追逐市场概念 确保业务方向一致性 [2] - 并购标的核心价值在于人才资产 拒绝"闪婚式"收购 强调双方深度理解与默契融合 [2] - 海外并购采用由近及远策略 2016年从香港起步 逐步扩展至欧美及东南亚市场 [5] 估值与交易执行 - 综合运用市盈率、市净率等多重估值方法 结合项目具体情况形成合理定价 [3] - 战略性收购更注重标的长期增值潜力 而非单纯财务指标 首笔收购虽市盈率偏高但带来行业信誉提升 [3] - 坚持独立估值原则 拒绝盲目竞标跟风加价 [3] 整合管理与协同效应 - 拒绝采用对赌协议 以避免影响标的深度融合与全面整合 [4] - 通过分级连锁一体化、医教研培一体化等机制实现国内外并购高效整合 [6] - 保留标的优质原有机制 形成"优势互补、和而不同"的管理特色 [6] 国际化布局成果 - 海外收入从1亿多元增长至约26亿元 占总收入比重超过10% [5] - 2017年收购美国Wang Vision及欧洲Clínica Baviera 2019年收购新加坡ISEC Healthcare 形成亚美欧三洲网络 [5] - 2024年收购英国Optimax集团 进一步巩固全球市场地位 [5] 风险控制与尽职调查 - 强调并购前需建立完善质控体系及人才梯队 确保具备连锁复制能力 [1] - 海外收购需进行全面尽职调查 重点考察团队可靠性 不可靠标的即使低价亦拒绝收购 [6] - 并购被视为双刃剑 需保持敬畏之心 成功关键在于整合而非交易本身 [6]