非农就业数据修正 - 美国劳工部对5月与6月的非农就业新增人数合计下调25 8万 创下1968年以来最大规模的两个月修正纪录 [1] - 高盛预测今年9月发布的年度非农就业基准修订初步估算将大幅下调55万至95万人 远超市场预期 [1][4] - 此次修正可能成为近十年来最大规模的基准调整 此前2023年1月的修订仅下调5万人 [4] 非农数据修正的重要性 - 非农就业数据是美联储观察经济冷热的核心指标之一 直接影响利率政策预期、美元走势及股债市场情绪 [3] - 每月非农报告发布后通常会在随后两个月进行初步修正 每年年初还会发布基准修订对过去一年数据进行再校准 [3] - 高盛此次预警为9月可能出现的系统性回调敲响警钟 [3] 就业市场疲软迹象 - 小型企业调查（NFIB）、职位空缺数据（JOLTS）以及就业成本指数（ECI）等均显示招聘意愿趋缓、职位需求减少 [5] - 与非农数据的背离现象正引发市场警惕 [5] - 过去两年连续加息的滞后效应可能正在劳动力市场显现 [7] 对美联储政策的影响 - 美联储此前以就业市场强劲为由维持高利率 若下修数据坐实可能迫使美联储重新评估经济韧性 [5] - 市场普遍预期美联储将在9月开始降息 降息概率一度升至90%以上 [6] - 就业市场高估若被证实可能加速降息节奏 [6] 市场焦点 - 市场焦点将集中于即将发布的7月CPI数据和9月的非农基准修订结果 这些数据将是验证就业真相的关键 [7]