财务表现 - 2025年上半年实现营收24.32亿元，同比增长24.32%，归母净利润2.03亿元，同比增长42.56% [2] - 宠物食品及用品业务营收23.35亿元（占总营收96.03%），同比增长24.24%，其他业务营收9665万元（占比3.97%），同比增长26.33% [3] - 宠物零食业务营收15.29亿元（占比62.89%），同比增长6.37%，主粮业务营收7.83亿元（占比32.21%），同比增长85.79%，宠物用品及其他营收1.19亿元（占比4.90%），同比增长23.12% [3] 产品结构 - 主粮业务毛利率达36.63%，显著高于零食业务的30.63%，且主粮同比增速85.79%远超零食的6.37% [4][5] - 主粮业务近五年增长迅猛，从2020年中的4993万元跃升至2025年中的7.83亿元，期间年增速有两年超58%，三年超83% [5] - 零食业务规模仍为主粮的两倍，但行业趋势显示主粮消费上升而零食需求下滑，与公司结构形成反差 [2][7] 区域市场 - 境内营收8.57亿元（占比35.25%），同比增长38.89%，境外营收15.74亿元（占比64.75%），同比增长17.61% [5] - 境内收入仅为境外的54%，但境外营收占比持续下降，境内增速稳步提升 [5][7] - 2025年中期境内营收已完成员工持股计划年度考核目标（16.95亿元）的50%，若下半年维持同等水平可达成目标 [6] 产能建设 - 关键主粮募投项目“年产6万吨高品质宠物干粮”和“年产4万吨新型宠物湿粮项目”处于零投入状态，分别延期至2027年6月和2026年11月投产 [7][9] - 同期其他募投项目（冻干食品和仓库改造）累计投入分别达88.89%和75.02%，接近完工 [8][9] - 墨西哥工厂建成，全球已有超22间生产基地，10余个新项目推进中，旨在构建全球化供应链 [11] 行业与战略 - 行业集中度较低，但消费理念转变推动品牌集中度提升，消费者更注重品质、安全及个性化 [10][11] - 自主品牌出海为核心战略，通过海外基地协同强化国际化布局 [11] - 公司承认需调整产品结构（主粮/零食比例）和区域分布（境内/境外收入）以匹配行业趋势 [7][11]