美联储降息预期与美债市场动态 - 美联储主席鲍威尔面临特朗普政府施压 要求将利率降至1%水平 尽管目前按兵不动 但美债市场已显现降息预期升温迹象 [1] - 5年期美债估值处于历史高位 其收益率(3.78%)通过蝶式价差计算显示相对价值达-100个基点 接近2021年初以来区间低端 [1] - 高盛策略师指出5年期美债高估现象与历史规律高度相关 仅当美联储降息至零时才会出现类似估值水平 [1] 美债期限表现与市场预期 - 5年期美债成为2023年表现最佳期限品种 收益率自2022年底累计下跌60个基点 跌幅超过2年期(52个基点)和30年期(基本持平) [3] - 市场预期包含两大矛盾因素：短期更多降息预期推高5年期表现 而通胀与财政赤字压力则压制长期国债收益率 [3] - 收益率曲线变化反映市场押注2024年美联储领导层变动可能带来更鸽派政策路径 [3] 政治因素对货币政策影响 - 特朗普公开批评美联储政策 声称若利率降至1%可为美国节省数万亿美元利息成本 当前联邦基金利率目标区间为4.25%-4.50% [3]