海外经济 - 美对外关税税率不确定性降低但对世界经济影响将滞后体现[1] - 美进口关联度高品类价格已现超季节性抬升并将逐步传导至国内需求[1] - 美联储降息可能呈现"先缓后急"节奏[1] - 中国出口面临趋缓压力但人民币实际有效汇率调整将部分对冲影响[1] 国内经济 - 房地产市场量价齐缓斜率更趋陡峭北上广等核心城市房价已降至去年9月前水平[1] - 消费补贴投放节奏更均衡但额度小于上半年[1] - 暑期酒店入住率呈现同比负增长民航票价环比创历史同期最低[1] - 官方就业感受指标处于历史次低位[1] - 债券发行提速对基建投资形成边际支撑[1] 价格走势 - "反内卷"推升大宗价格预期有所降温但后续影响仍难证伪[1] - 生猪煤炭钢铁等仍处盈利状态但因与CPI和PPI显著关联被纳入"反内卷"行业[1] - 价格波动可能呈现供需反复交替主导格局[1] - 扭转价格预期关键仍在需求端[1] 政策与货币 - 广义财政支出已前置发力后续强度或边际趋弱[2] - 票据利率走低表征内生信贷需求依然匮乏[2] - 去年底以来M1增速与实体经济指标背离但与股指相关性更强[2] 经济数据预测 - 8月工业增加值预测6.5%较7月预测6.7%下降[3] - 8月固定资产投资预测2.5%较7月预测2.6%下降[3] - 8月社会消费品零售总额预测4.4%与7月持平[3] - 8月出口预测5.5%较7月预测5.8%下降[3] - 8月进口预测0.8%与7月持平[3] - 8月CPI预测-0.4%较7月-0.2%继续下降[3] - 8月PPI预测-2.6%较7月-3.3%有所回升[3] - 8月M2预测8.2%与7月持平[3] - 8月社融规模预测9.0%较7月9.1%微降[3]