核心观点 - A股上市银行2025年上半年业绩普遍回暖 多家银行营收和归母净利润实现正增长 资产质量稳中向好 银行股股价年内表现强劲 业绩改善为股价上涨提供核心支撑 行业长期配置价值受认可 [1][3][4][5][6][7] 银行业绩表现 - 常熟农商行上半年营业收入60.62亿元 同比增长10.1% 归母净利润19.69亿元 同比增长13.51% [1][3] - 宁波银行营收371.60亿元 同比增长7.91% 青岛银行营收76.62亿元 同比增长7.50% 齐鲁银行营收67.82亿元 同比增长5.76% 杭州银行营收200.93亿元 同比增长3.89% [3] - 浦发银行营收905.59亿元 同比增加23.11亿元 增长2.62% 营收规模居已披露银行首位 [3] - 杭州银行 齐鲁银行 青岛银行 浦发银行归母净利润均实现双位数增长 [4] 资产质量状况 - 杭州银行 常熟农商行 宁波银行不良贷款率均为0.76% 其中常熟农商行较年初微降0.01个百分点 宁波银行和杭州银行与上年末持平 [4] - 齐鲁银行不良贷款率1.09% 较上年末下降0.10个百分点 青岛银行不良贷款率1.12% 较上年末下降0.02个百分点 浦发银行不良贷款率1.31% 较上年末下降0.05个百分点 [4] 股价表现 - 8月7日常熟农商行涨超3% 收盘涨幅2.47%居前 邮储银行涨幅1.69% 重庆银行 农业银行 南京银行 中国银行 工商银行 浦发银行等多家银行日内涨幅超1% [5] - 年内全部42家A股上市银行股价均上涨 浦发银行 青岛银行 农业银行年内涨幅超30% 另有9家银行涨幅超20% [5] 业绩改善驱动因素 - 资产端中国经济温和复苏带动信贷需求回暖 银行加大信贷投放推动规模稳定增长 [4] - 负债端银行优化资产负债结构 存款利率下行缓解负债端成本压力 助力息差压力减轻 [4] - 资产端信贷投放增加叠加净息差降幅收窄并逐步企稳 共同支撑业绩增长 [4] 银行股投资逻辑 - 业绩增长是股价上涨重要基石 经营韧性提升投资者信心 强化市场对银行股长期投资价值的认可 [6] - 银行股高股息特性持续吸引险资等中长期资金配置 [6] - 被动基金规模扩容背景下 银行作为重要指数权重股 配置需求进一步释放 [6] - 银行板块估值处于相对洼地 部分个股仍处于破净状态 较低估值水平为股价提供安全边际 [6] 行业展望与配置策略 - 宏观经济稳中向好基础不断巩固 银行业基本面持续改善逻辑依然成立 [7] - 信贷需求回升与负债成本优化趋势有望持续 为银行利润修复提供支撑 [7] - 银行板块长期向好核心逻辑未变 具备长期配置价值 [7] - 建议关注资产质量稳健 盈利能力强的银行 考虑估值水平避免追高 重视分散投资 适合中长期持有享受稳定分红和价值增长 [7]