茅台市场降温与价格下跌 - 飞天茅台散瓶批发价跌破2000元大关，跌至1860元/瓶，较年初暴跌360元 [1] - 25年飞天茅台散瓶行情价从年初2220元/瓶跌至8月5日的1860元/瓶，跌幅达16.2% [9][10] - 电商平台拼多多售价低至1790元/瓶，跌破经销商心理防线 [11] 贵州茅台财务表现与目标调整 - 2024年营收1708.99亿元，同比增长15.71%，净利润862.28亿元，同比增长15.38% [4][5] - 2025年营收增速目标下调至9%，为2016年以来首次个位数增长目标 [5] - 茅台酒2024年营收1459.28亿元，同比增长15.28%，系列酒营收246.84亿元，同比增长19.65% [6][7] 股份回购与市场信号 - 公司累计回购345.17万股，占总股本0.2748%，支付金额53.01亿元，回购股份全部注销 [1][2] - 回购价格区间为1408.29元/股至1639.99元/股，向市场传递股价被低估信号 [2] - 机构认为回购旨在减少流通股本，提高每股盈利与ROE，稳定投资者情绪 [2] 政策与行业调整影响 - 2025年5月"公务接待不上酒"新规生效后，公司股价次日下跌2.18%，市值一度跌破2万亿元 [2] - 行业进入第四次调整期，表现为价格倒挂、业绩下滑、经销商库存高企 [3] - 招商证券指出需求波动、"禁酒令"及618活动加剧短期价格下跌 [13] 机构观点与目标价调整 - 群益证券下调目标价至1580元，预计2025-2027年净利润增速分别为10%、9.1%、8.5% [8] - 专家建议酒企需通过控量保价、降价保量、出海等策略刺激消费 [3] - 招商证券呼吁公司在供给端保持克制以维护市场平衡 [13]