募资计划与项目规划 - 公司拟发行10亿元可转债 募资投向高频高速连接系统5亿元 智慧能源连接系统改建升级2亿元 补充流动资金3亿元 [1] - 募投项目达产后预计新增年营收16.52亿元 净利润1.26亿元 [1] 产能与市场风险 - 新能源连接器产能利用率2024年及2025年一季度分别达122.15%和135.33% 远超行业安全线 [2] - 公司解释产能存在结构性不足 需提升高频高速与智慧能源产品供给能力 [2] - 监管质疑扩建后产能消化能力 公司披露已获欧洲车企储能订单及高频连接器项目定点 但未公开具体客户与协议约束力 [2] - 募投项目达产当年将新增固定资产折旧及摊销7，782.08万元 占2024年净利润44.4% [2] 财务状况与偿债压力 - 资产负债率近四年从35.08%升至51.13% 2025年一季度短期借款激增61.49%至5.49亿元 [3] - 一年内到期非流动负债暴涨809.89%至1.34亿元 长期借款2.14亿元 有息负债规模近9亿元 [3] - 2024年经营活动现金流净额骤降65.18%至5，716万元 现金短债比仅0.5倍 [3] - 未来三年资金缺口高达14.44亿元 远超募资总额 [3] 盈利能力与成本控制 - 2024年营收增长55.29%至24.15亿元 净利润仅增28.11%至1.75亿元 毛利率下滑2.75个百分点至21.79% [4] - 原材料价格波动与低价竞争策略挤压利润空间 主力产品单价降至高端系列六成以下 [4] - 应收账款账面价值达8.96亿元 逾期款项占比攀升 [4] - 2025年上半年净利润预增132%-163% 但主要源于非经常性损益 [4] 项目延期与技术依赖 - 2022年定增募投的新能源汽车关键零部件项目及研发中心项目延期至2025年9月 [4] - 本次智慧能源项目为泰州电池连接系统二期工程 监管质疑重复建设与资源错配 [4] - 核心技术被指依赖上海交通大学 10名交大教职工通过关联平台持股10.53% 53项发明专利部分源于校方委托研发 [4]