财务表现 - 2025年中报营业总收入9.84亿元，同比下降7.19%，归母净利润7691.99万元，同比上升26.9% [1] - 第二季度营业总收入5.38亿元，同比下降10.72%，归母净利润3255.02万元，同比上升16.08% [1] - 毛利率31.96%，同比下降1.44%，净利率7.79%，同比上升36.56% [1] - 三费占营收比18.76%，同比下降13.84%，每股收益0.14元，同比上升26.61% [1] - 扣非净利润6810万元，同比上升40.27%，货币资金12.05亿元，同比上升6.48% [1] 财务指标变动 - 应收账款1.21亿元，同比下降31.69%，但子公司真真老老端午节销售旺季账期客户应收款增加导致应收款项变动幅度达565.54% [1][2] - 有息负债626.95万元，同比上升349.72%，存货同比下降30.54%，主要因春节、端午销售旺季存货耗用增加 [1][2] - 在建工程同比上升23.15%，因丰城煌大、嘉兴和海南生产基地建设投入增加 [2] - 应付职工薪酬同比下降43.08%，因报告期末公司应付工资、奖金等较年初减少 [2] 现金流分析 - 每股经营性现金流0.36元，同比上升21.15%，经营活动产生的现金流量净额同比上升21.69%，因购买原材料、日常经营费用支出较同期减少 [1][2] - 投资活动产生的现金流量净额同比下降103.73%，因理财产品到期收回金额较去年同期减少 [2] - 筹资活动产生的现金流量净额同比上升55.35%，因公司分红金额同比减少以及去年同期归还银行借款 [3] 业务评价与商业模式 - 公司去年ROIC为0.88%，净利率2.17%，历史中位数ROIC为5.5%，投资回报较弱 [4] - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动，需关注其驱动力背后的实际情况 [4] - 证券研究员普遍预期2025年业绩8400万元，每股收益均值0.15元 [4] 产品与市场动态 - 公司酱卤特色口味粽子（如手撕酱鸭粽、卤牛肉粽、牛腩粽）市场反响良好，销量稳步上升，端午节临近有望进一步推动销售业绩 [5]