礼来市值变动 - 2020年末礼来股价160美元/股 2022年末飙升至358美元/股 市值突破3000亿美元 [2] - 2023年末股价攀升至576美元/股 2024年8月一度冲至967美元/股 市值突破9100亿美元 [3] - 最新市值6065亿美元 一年间蒸发3000多亿美元 [3] 核心业务进展 - IL-23抑制剂Mirikizumab 2023年10月获批用于溃疡性结肠炎 美国约78万患者 [4] - 阿尔茨海默症药物Kisunla 2024年7月获批 全球潜在适用人群超3000万 [4] - 替尔泊肽2022年5月获批降糖适应症 2023年11月获批减重适应症 [8] - 替尔泊肽2023年销售额超50亿美元 2024年超165亿美元 2025上半年达147亿美元 [8] 减肥药领域布局 - 全球第一款GIP/GLP-1双靶点受体激动剂 头对头研究证明效果优于单靶药物 [8] - 下一代减重疗法布局领先 解决GLP-1药物导致肌肉流失痛点 [8] - 小分子口服疗法Orforglipron二期临床36周数据接近司美格鲁肽口服版本 [8] 市场预期变化 - 高盛将2030年减肥药市场规模预期从1300亿美元下调至950亿美元 美国市场从950亿下调至700亿 [11] - 头部企业下调全年减重药物增速预期 [11] - Orforglipron三期临床72周减重11.5% 不及二期临床36周11.2%效果 [13] - 口服司美格鲁肽64周减重13.9% Orforglipron失去效果优势 [13] - 临床数据公布后首个交易日股价暴跌14.14% 创2000年以来最大单日跌幅 [14] 估值与市场逻辑 - 礼来PE一度超过50倍 诺华市盈率不足20倍 [16] - 资本市场要求维持极高增速消化夸张估值 [16] - 全财年营收预期上调至600-620亿美元 高于此前580-610亿美元预期 [15]