公司近况 - 公司于2025年6月末完成SND金铜矿项目第一阶段资源勘探工作，并于2025年8月7日出具符合JORC标准的资源估算报告，增储黄金70.7吨、铜33.2万吨 [1] - 矿产资源估算由公司万象矿业勘探部门完成，并由独立国际矿业咨询机构SRK审查 [1] 资源估算 - SND金铜矿项目探获黄金当量金属量106.9吨（金70.7吨、铜33.2万吨），公司黄金权益资源量有望升至440吨，提升28% [1] - 项目采用边界品位0.40克/吨黄金当量报告资源量，包含"控制的"级别资源量9,370万吨（平均品位0.57克/吨金和0.27%铜）和"推断的"级别资源量3,780万吨（平均品位0.46克/吨金和0.22%铜） [1] - 合计矿石量1.3亿吨，金当量品位0.81克/吨 [1] 增储潜力与选矿性能 - SND金铜矿深部矿化未封闭，公司认为可能通过勘探进一步增加矿产资源 [2] - 万象矿业计划在雨季结束后恢复钻探，目标增加和升级矿产资源 [2] - 初步冶金测试显示矿石适合浮选，金整体选矿回收率达88%，铜回收率达88.5% [2] 产量提升计划 - 国内方面：五龙矿业2025年计划达到日处理量3000吨满产能力，吉隆矿业计划推进至日处理量1000吨，溪灯坪金矿二期设计年产能超1吨 [2] - 海外方面：老挝Sepon矿接续矿区按计划推进，加纳Wassa矿重启DMH采坑提升产量并加大钻探工作 [2] 资本运作 - 公司2025年3月10日成功完成港股上市，募集资金中40%用于新矿山并购 [3] - 港股上市打通海外融资通道，有望加速并购步伐并扩大资源储备 [3] 盈利预测 - 维持2025/2026年盈利预测29.92/31.86亿元，当前股价对应16x/15x P/E [3] - 维持目标价35.21元，对应2025/2026年22x/21x P/E，较当前股价有38%上行空间 [3]