文章核心观点 - 全球资产配置应分为三大类别：与中国经济高度相关的资产、与美国经济高度相关的资产、与中美经济都不怎么相关的资产 以应对中美长期竞争格局和两国经济周期不同步带来的风险与机会 投资应避免单边押注 采用比例思维和分散配置 [1][2][9][30] 全球资产配置框架 - 全球可投资资产分为三大类：与中国经济高度相关的资产、与美国经济高度相关的资产、与中美经济都不怎么相关的资产 [1] - 中美竞争是全球经济主旋律 两国经济周期并非完全同步 有时呈现反向波动 为投资组合提供了天然的风险对冲机会 [8][10] - 投资不应受短期情绪左右 应始终保留双边视角 同时关注中美市场机会 在不同周期下灵活调整配置比例 [16][17] 与中国经济高度相关的资产 - 中国资产自2021年起经历了长达三年的下行期 直到2024年9月触底反弹 不少中国资产的股价在一年间翻倍 例如泡泡玛特、蜜雪冰城、古茗、老铺黄金等 [18] - 中国房地产作为百万亿级别的资产类别 触底反弹难度远高于股票市场 出现了“股市回暖、房市仍弱”的分化格局 [18] - 中国具备庞大的单一市场 并能形成一定程度的“内循环” 这一概念在全球范围内几乎只有中美两国具备可行性 [27] - 对于多数中国家庭而言 自住房产本质上是第一类（中国相关）资产 而且金额通常较大 [48] 与美国经济高度相关的资产 - 美国依然是一个强大的经济体 体量与实力仍不可小觑 [5] - 美国股市的上涨很大程度受益于AI概念 英伟达成为全球首家市值突破4万亿美元的上市公司 [19] - 美国AI的商业化推进更快 与其高昂的人力成本有关 AI能显著降低人工支出 对于美国企业来说成本优化和业务增长的效果更加立竿见影 [20] - 2025年第三季度 美国无风险利率依然高于4% 美联储迟迟未降息 美国经济总体仍在繁荣区间 [10][13] - 美国房地产受到部分中国高净值人群青睐 行业数据显示 2024至2025年间 中国投资者在美共购置11,700套房产 总金额约137亿美元 [20] 与中美经济关联度不高的资产 - 黄金是典型的避险资产 无论中国经济承压还是美国陷入衰退 黄金往往都能在不确定环境中受到资金追捧 [20] - 当前全球风险上升、美国通胀持续、美元安全性存疑 这些因素共同支撑了黄金的避险需求 [22] - 对普通投资者而言 黄金在资产组合中占比约10%是合理的配置比例 [23] - 比特币目前与美国股市的联动性很高 更像是美股的“高波动版” 而非真正独立的避险资产 [29] - 欧洲股票、东南亚或拉美股市等 与中美依然存在紧密的经济联系 对于非专业投资者来说投入产出比低 [23] 中美科技竞争与AI叙事 - AI是这个时代最强大的叙事 资本市场依赖投资者相信的叙事 [6] - 2023年OpenAI的崛起带动美国AI股票持续大涨 而中国AI产业则被普遍看衰 [7] - 随着DeepSeek的出现 改变了投资者的信心预期 阿里巴巴等与AI相关的中国公司迎来显著涨幅 例如阿里巴巴股价在短短两个月从70美元上涨至140美元 直接翻倍 [5][7] - 未来在硬科技领域 大概率将由中美两国主导 AI很可能是一个中美专属的竞争领域 [19] - 中国虽有算力短板 但在工程师储备和教育体系上的优势意味着仍有潜力分食AI浪潮的红利 [20] 全球化配置的优先级 - 如果有能力和意愿进行全球化配置 其优先级应为：资产配置全球化 > 业务全球化 > 生活全球化 [39] - 在合法合规的前提下 首先应让资产具备全球化分布 其次推进业务全球化 最后考虑个人生活迁往海外 [40] - 若资产和业务都未实现全球化 仅仅“肉身出海” 很可能陷入高通胀生活成本、却赚取低通胀甚至通缩地区收入的困境 [41] - 香港作为离岸金融中心在资产配置上具有价值 例如阿里巴巴、百度、京东等企业纷纷回港二次上市 香港成为海外资金配置中国的首选地 [7][44] 投资原则与配置策略 - 投资的核心是“比例思维” 而非非黑即白的单一押注 分散配置才能带来安全感 [30][31] - 投资者应先从宏观层面思考配置比例：中国资产占比、美国资产占比、与基本面弱相关的第三类资产占比 再在每个大类中区分固定收益型与波动型资产 [32] - 职业收入来源与资产配置应实现风险对冲：若收入高度依赖中国经济 则应适当增加非中国资产的比例 反之亦然 [48] - 若自住房产（中国相关资产）占比已高 应在可投资资金中适当增加美国相关与非中美相关资产的比重 [48] - 当前中国市场已不再存在高收益且绝对保本的产品 保本利率基本在1%左右 任何宣称3%以上保本的产品都需谨慎 [33]