核心观点 - 美国关税政策对消费品企业盈利能力和股价造成显著负面影响 企业面临成本上升、消费需求疲软和利润率压缩等多重挑战 [2][3][6][7] 企业财务影响 - 卡骆驰预计第三季度营收同比下降 此前分析师预期为小幅增长 关税导致下半年新增成本4000万美元 全年成本达9000万美元（约6.47亿元人民币）[2] - 耐克因关税增加10亿美元成本 GAP增加2.5亿至3亿美元成本 [2] - 彪马预计2025财年销售额出现低双位数百分比下滑 经营利润从盈利4.45亿-5.25亿欧元转为亏损 关税造成8000万欧元毛利损失 [6] - 阿迪达斯预计今年剩余时间关税增加2亿欧元（约15.7亿元人民币）成本 [7] 市场表现 - 卡骆驰股价单日暴跌近30% 创14年最大单日跌幅 [2] - Deckers股价下挫近20% [4] - 彪马股价单日暴跌18.4% 创近年最大跌幅 [6] 消费需求变化 - 美国消费者在非必需品支出上极为谨慎 导致店铺客流量下降 对价格上涨的担忧进一步抑制消费意愿 [2] - 阿迪达斯担忧成本上升在通胀背景下冲击消费者需求 [7] 企业应对策略 - Deckers选择吸收部分关税成本而非全部转嫁消费者 短期内可能稳定市场份额但压缩利润空间 [3] - 耐克、阿迪达斯和迅销计划提高美国市场售价 迅销表示"除了涨价之外没有别的选择" [7] 区域市场影响 - Deckers美国市场销售额增速从11%放缓至2.8% 因关税不确定性未提供全年业绩指引 [3] - 彪马面临美国新关税政策、品牌增长放缓和零售渠道结构调整三重压力 [6] 供应链成本 - Deckers大部分鞋类产品来自越南 预计下半年利润率承压 [3] - 迅销为应对关税提前囤货 但秋冬季商品仍将面临更高关税 [7]