公司业绩表现 - 2025年上半年营收3607.6亿元同比增长35.6% 归母净利润121.1亿元同比增长38.6% 均创同期历史新高 [1] - 第二季度单季营收首次突破2000亿元关口同比增长35.9% 净利润同比增长超50% [1] - AI服务器第二季度营收同比增长超60% 云服务商服务器营收同比增长超150% [2] - 精密机构件业务出货量同比增长17% 受益于特定机种热销 [3] 业务结构变化 - 云计算业务在AI驱动下快速增长 成为新增长引擎 超越通信及移动网络设备成为业绩占比最高板块 [2] - GB200系列产品实现量产爬坡 良率持续改善 出货量逐季攀升 [2] - 800G高速交换机营收较2024全年增长近三倍 受益于数据中心网络架构升级 [3] 行业驱动因素 - 北美四大云厂商（亚马逊、微软、谷歌、Meta）2025年合计资本开支指引超3000亿美元 主要用于服务器和数据中心投资 [2] - 2025年第二季度北美四大互联网厂商资本开支总计958亿美元同比增长64% 谷歌和Meta上调全年指引 [3] - 2025年全球AI服务器产值预计超4000亿美元年增45% 市场占有率从66%提升至70%以上 [5] - 全球服务器市场规模2025年预计达3660亿美元同比增长44.6% 主要受GPU加速服务器需求推动 [5] 技术发展趋势 - 液冷散热方案渗透率从2024年14%提升至2025年30% [5] - 服务器设计趋向模块化与定制化 对研发制造交付一体化能力提出更高要求 [6] - 高速交换机、光模块、HBM存储等技术迭代影响整机竞争力 [6] 产业链地位 - 作为英伟达核心供应商 深度合作全球AI算力巨头 拥有精密制造和供应链整合能力 [3][4] - 市值突破7000亿元 成为A股AI算力产业链受关注龙头 [1] - 从苹果链向英伟达链转型 富士康集团持续下注AI领域 [1]