公司业绩表现 - 2025年上半年营收3607.6亿元，同比增长35.6%，归母净利润121.1亿元，同比增长38.6%，均创同期历史新高 [2] - 第二季度单季营收首次突破2000亿元，同比增长35.9%，净利润同比增长超50% [2] - AI服务器第二季度营收同比增长超60%，云服务商服务器营收同比增长超150% [3] - 精密机构件业务出货量同比增长17% [5] 业务结构变化 - 云计算业务在AI驱动下快速增长，成为新增长引擎，取代通信设备成为业绩占比最高板块 [3] - 服务器整体营收第二季度增长超50%，AI服务器良率持续改善，GB200系列实现量产爬坡 [3] - 800G高速交换机营收较2024全年增长近三倍 [4] 行业需求动力 - 北美四大云厂商（亚马逊/微软/谷歌/Meta）2025年合计资本开支指引超3000亿美元 [3] - 2025年第二季度北美四大互联网厂商资本开支总计958亿美元，同比增长64% [4] - 2025年全球AI服务器产值预计超4000亿美元，年增45%，市场占有率从66%提升至70%以上 [6] - 全球服务器市场规模2025年预计达3660亿美元，较2024年增长44.6% [7] 技术发展趋势 - 数据中心网络架构向更高带宽、更低延迟演进，AI加速器集群部署推动高速交换机增长 [4] - 液冷散热方案渗透率从2024年14%提升至2025年30% [6] - 服务器设计趋向模块化与定制化，对研发制造交付一体化能力要求提升 [7] 产业链竞争格局 - 公司与英伟达深度合作，拥有精密制造和供应链整合能力，协同客户推进下一代产品研发 [3][5] - AI算力市场强劲增长为硬件制造龙头提供持续业务增量 [6] - 液冷系统、光模块、高速互连、HBM存储等技术迭代影响整机竞争力 [7]