行业背景与趋势 - AI多模态技术发展推动应用端提速 叠加AI产业链超预期半年报催化投资景气度[1] - 全球AI数据中心市场规模预计从2025年175.4亿美元增长至2034年1657.3亿美元 年复合增长率达28.34%[8] - 北美TOP4云厂商2025年合计资本开支同比增长52% 国内BAT在24Q4合计资本开支达707亿元[6] 公司财务表现 - 2025年上半年实现收入138亿元 同比增长34% 归母净利润3.66亿元 同比增长52.2%[1] - 毛利率达13.3%（计算值：1,839,464/13,806,167） 较去年同期12.7%（计算值：1,412,045/10,306,424）提升0.6个百分点[2] - 每股基本收益9.75元人民币 较去年同期5.88元增长65.8% 单位销售额250,396台 同比增长29.9%[2] 股价与市场表现 - 年初至今股价涨幅达208.87% 8月8日盘中触及29.98美元创上市新高[1] - 布林线显示强势多头特征 8月7日和8日分别收涨8.85%和11.82%[3] - 当前PE估值17.09倍 显著低于行业平均27.98倍[13] 产品与业务进展 - 重卡发动机同比增长44.3% 客车发动机增8.9% 非路用发动机增17.5% 跑赢负增长细分市场[10] - MTU玉柴上半年利润达1.2亿元 同比增长42.6%[10] - 2025年订单已满且拒绝新订单 订单量预计增长30% 全年出货有望超1000台[11] 产能与扩产计划 - 2025年和2026年产能预计增加30%以上[10] - 建设发电机组的OEM产线 已开始用自有组装产品接单投标[13] - 外资厂商产能约2500台 排期已锁至2027年且无扩产意愿[8] 价格与盈利趋势 - 下半年提价20% 2026年主机均价预计升至160-180万元 OEM价格可能突破300万元[10][11] - 2026年交货量已锁定70%以上 价格预计上涨20-30万元[10] - 2025年1月大缸径柴发招标价格同比涨幅超20%[10] 市场竞争格局 - 外资品牌康明斯/MTU/卡特分别占国内市场份额35%/30%/15%[8] - 国内企业凭借高性价比和生产灵活性加速国产替代[9] - 全球数据中心用柴发规模2028年达834亿元 其中AIDC用柴发302亿元 CAGR达43%[8] 增长驱动因素 - AI数据中心对柴发功率/稳定性/耐久性要求提升单机价值量[8] - 供配电系统占AI数据中心投资比重10-15%[8] - 2026年全球数据中心用大缸径柴油发动机市场规模预计达411亿元[8]