股权激励计划 - 公司发布第二期限制性股票激励计划，拟以47.55元/股的价格授予不超过55.6万股限制性股票，占当前总股本0.139%，其中首次授予52.25万股，预留3.35万股 [2] - 股权激励摊销总费用为2583.56万元，2025-2028年将分别摊销655.09万、1262.31万、503.6万和162.55万元 [2] - 首次授予对象为公司中高层管理人员，董事、总裁杜士芳获授17.51万股，占本次激励总股票数31.5% [3] 业绩考核目标 - 第二期股权激励考核目标为2025-2027年营收较2024年同期增长25%、53%、84%（YOY+25%、+22%和+20%，CAGR22.5%） [3] - 净利润较2024年同期增长16%、32%和45%（YOY+16%、+14%和+10%，CAGR13.2%） [3] - 对比第一期股权激励计划，第二期营收增长率目标提高（第一期为2024-2026年较2023年增长19%、42%和68%），净利润增长率目标下降（第一期为2024-2026年较2023年增长21%、39%和59%） [3] 品牌表现与战略 - 618大促期间，公司旗下弗列加特位列天猫宠物食品TOP3、抖音细分类目TOP4，麦富迪位列抖音、快手细分类目榜首，天猫TOP5、京东TOP2 [4] - 高端化战略继续深入，弗列加特作为高端品牌定位有望持续发力，高端产品占比将提升 [4] - 通过推出的犬粮品牌汪臻醇、强调天然配方的霸弗等，产品和品牌矩阵进一步完善 [4] 盈利预测与估值 - 调整后2025-2027年净利润预测分别为7.8亿、9.3亿和11.6亿元（原预测为8亿、9.6亿和11.5亿），分别同比增24.3%、20%和24.2% [4] - 2025-2027年EPS分别为1.94元、2.33元和2.90元，当前股价对应PE分别为48倍、40倍和32倍 [4] - 该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级6家，增持评级4家，过去90天内机构目标均价为119.67元 [6] 分析师观点 - 群益证券(香港)下调乖宝宠物目标价至113.0元，给予增持评级 [1] - 东北证券李强研究员团队预测2025年度归属净利润为8.1亿，根据现价换算的预测PE为46.31 [4]