核心观点 - 公司债务结构优化显效 通行费承压不改整体增长 维持买入评级 [1] 财务表现 - 二季度通行费收入有所承压 静待宏观需求恢复 [1] - Q2通行费收入下滑或因货车需求回落影响 [1] 业务结构 - 公司运营多条关键高速路段 包括京港澳郑州至驻马店段 郑民高速等 [1] - 具备连接区域经济的重要作用 货车占比有望随物流复苏而提升 [1] 重点项目进展 - 郑洛项目正在稳步推进中 项目完成有望释放增量收益 [1] - 截至2025年6月底 郑洛项目累计投入建设资金69.3亿元 [1] - 郑洛高速南岭大桥等关键工程贯通 后寺河特大桥索塔100%完成 [1] - 提前完成了节点目标 郑洛项目工期合计4年 [1] - 预计2026年建设完成后有望释放增量收益 [1] 公司战略 - 持续完善路网规模 优化业务结构 [1] - 分红比率提升有望带动股息率与价值提升 [1]